本週滬深股市大幅震蕩，特別是週三到週五，連續上演“過山車”行情。本週前兩天還算平穩，週一滬深兩市小幅整理，上證指數報收2383.03點，漲幅為0.12%。週二受歐盟敲定EFSF擴容細節，擬加快財政一體化消息影響，歐美股市均出現大幅上揚。滬深股市當日 跳空高開，兩市普漲。

　　但是，週三由於國際板及新股擴容壓力等負面消息影響，導致兩市低開，當日滬市跌破2400點，最低探至2319.44點，後在證監會辟謠、央行降低存準率、歐美等六大央行聯手注入流動性等多重利好的影響下，週四兩市高開60點後衝高，當日超過八成股票上漲，此次下調是三年來央行首次下調存款準備金率，表明貨幣政策將出現鬆動轉向，對股市中短期均形成重大利好。但最終收陰十字星，長長的上影線使得日線顯得十分難看。週五上證開盤2374.90點，低開11.96點，B股再度大跌3%以上，帶動大盤走低，上證指數最終報收2360.66點，周K線為上下影線均很長的小陰線，周跌幅為0.82%。

　　從需求的角度來看，市場需求疲弱，繼而構成11月中國製造業PMI的5個分類指數全部出現回落，主要是由外需下降所引起。其中11月份出口訂單指數為45.6%，下降3.0個百分點，連續兩個月位於臨界點以下。紡織業、黑色金屬冶煉及壓延加工業等行業來自國外的訂單數量銳減。經濟增速還有進一步回落的可能。考慮到央行下調存款準備金率傳遞出的信息，預期未來還有降低存準率的可能，宏觀調控政策會在穩健的貨幣政策基礎上採取適度寬鬆。

　　另外醫藥行業今年受制于高成本和降價，利潤增速低於收入。而近日《“十二五”生物技術發展規劃》的推出，未來將有可能推動我國生物技術整體水平進入世界先進行列，政策面的回暖，限價以及規範用藥帶來影響已經在盈利預期中有所消化。綜合看行業環境和政策因素已經大部分反映在預期中,長期看已經回到合理區間。建議在行業穩定增長大背景下把握結構性機會。

　　綜合市場表現來看，未來大盤在2307-2350點區域運行的可能性較大，政策面的變動依然屬於市場的外力，利好利空交織只會對於股指短時調整節奏稍有影響，但股指長期運行依然依靠股指自身內因。股指調整仍存有一定空間，進場時機仍需靜待，酒類及醫藥板塊可重點關注。 國泰君安 侯文浩