日線圖：歐元兌美元

　　GMI國際金融 黃惠蘭

　　本週，歐債危機“連續劇”繼續上演。在希臘再獲80億歐元救助的同時，市場開始傳聞歐盟各國已經在為解體做準備。儘管該消息目前停留在傳聞階段，但是上周意大利短期國債收益率創下歐元區成立以來最高紀錄，西班牙的國債拍賣也出現了類似情形。甚至被認為是歐元區安全核心的德國在上周拍賣國債時，也迎來了令人意外的疲弱需求，這一系列徵兆確實不容樂觀。幾位歐元區的政治人物承認形勢越來越危險，歐洲最高領導人提出了終結歐元的可能性。特別是意大利的緊縮措施若是失敗，很有可能意味著這個17個成員國組成的貨幣聯盟將告終結。

　　歐盟解體，歐元當然不復存在，這是最差的終極結局。但是更值得玩味的是在此之前歐元匯率的波動，比如市場一旦開始真正消化此消息，歐元的匯率波動將是異常糾結。在外匯市場中，意外的突發事件儘管難以預料，但是它對外匯市場産生的影響卻相對容易分析。掌握不了時間點，但是可以更好地判斷方向，這就是所謂的用時間來換取空間。比如某國央行，在市場沒有預期的情況下，突然加息或者降息，那麼對該國匯率的影響就是相對簡單的提振或打壓，短線操作上還是可以參與。但是對於市場預期或者傳聞這樣的市場關注點，在預期或者傳聞驗證之前，市場的情緒是多變的，這也導致匯率波動上的不確定性，投資者基本只能等待或者冒風險押注。即使預期或者傳聞進入驗證時刻或者驗證期，那麼由於存在提前消化、過度消化、超出預期、低於預期等因素，因此這之後的行情還是不確定的，投資者所冒的風險依舊較大。比如，每個月第一週週五晚上美國會公佈上月非農就業數據，在該數據正式公佈之前，市場預期相當多，匯率波動基本陷於窄幅或者極端情況下的單向消化。但是數據一旦公佈，波動將劇烈放大，而且數據傾向性對匯率的影響有時會匪夷所思地遭到逆轉。

　　簡單的經濟數據如此，那對於歐盟解體這樣的傳聞，市場初期消化起來是很吃力的。也就是説市場反應不大，但是這消息就像定時炸彈一樣，一旦有任何確定的相關消息或者跡象，那麼極有可能出現過度的波動。下周需要注意的是週一意大利總理關於預算措施的言論，這將對歐元影響較大；週二葡萄牙財政部長關於應對債務危機的演説；週三歐盟保守黨領導人會議；週四英國央行和歐洲央行最新利率決定；週五歐盟峰會的相關報道，屆時將討論增加EFSF規模以及財政聯盟的相關內容。