央行決定，從2011年12月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。(央行網站11月30日)這是繼2008年12月25日下調後，時隔將近3年以來的首次下調存款準備金率。根據測算，將向市場釋放近4000億元左右的流動性。

　　首先，央行打破週五或者週日動用貨幣政策工具的慣例，急匆匆在週三(11月30日)下調存款準備金率，而週三A股出現了大跌行情，救市意圖非常明顯。其次，這可能預示著11月份物價繼10月份後繼續下行，CPI繼續走低，不排除同比上降至5%以內，也預示著我國經濟受內外部因素影響回調速度在加快。

　　央行急匆匆下調存款準備金率，目的在於解決中小微型企業實體經濟資金匱乏問題，在於支持國家重點工程在建項目、續建項目的信貸需求，支持保障性安居工程等民生項目，同時，救股市意圖明顯。那麼，是否也有救樓市想法，或者説客觀上對樓市調控造成衝擊呢？

　　筆者認為，對樓市調控的衝擊不可避免。央行下調存款準備金率釋放出的近4000億元流動性是否能夠如願所想地進入實體經濟是關鍵。如果能夠進入中小微型企業裏，那麼，對樓市調控不會帶來多大影響。但是，從目前情況看，中小微型企業受內外需不振影響，受國內産業利潤分配不合理影響，受高稅負、高收費影響以及其他環境影響，短時間裏扭轉經營困境有難度，其經營回報還不足以吸引資金資本青睞。因此，央行釋放的近4000億元流動性，要麼根本就進不到實體經濟裏，要麼進去後也被挪作他用。

　　不進入實體經濟進入哪？被挪作他用又挪向何方？股市、樓市和高利貸是三個目標。而信貸資金流入股市有嚴格的監管防火墻，同時，股市風險非常大，信貸資金直接流入可能性不大。高利貸風險正在全國全面爆發，銀監局正在整頓、摸底和清理信貸資金涉獵高利貸行為。通過排除法後，就剩下房地産領域。而房地産無論是企業還是購買者，餓狼般地急需資金救命。聰明絕頂的潘石屹們絕對會盯住存款準備金率下調釋放出的4000億元流動性而使盡手段。絕不排除一部分資金流入房地産領域。中國財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表達了類似的擔憂：調控的初衷是解決中小企業問題，但是依靠放鬆貨幣解決的效果很有限，這樣的話，大量的資金流向房地産領域，就會形成經濟結構更加不合理，以及資産泡沫等狀況。

　　另外，開發商將會借此大做文章，把央行下調存款準備金率解讀為放鬆樓市調控政策，忽悠民眾、忽悠持幣待購的觀望者。同時，使地方政府GDP增速、房地産稅收、土地出讓金收入受到嚴重影響的樓市調控，必將因為存款準備金率下調而被地方政府抓住救命稻草，從而放鬆限購限價限貸政策。一個下調存款準備金率，極有可能使得開發商、地方政府這兩個利益共同體結合在一起而放水樓市調控。因此，決不可輕視央行下調存款準備金率對樓市調控的衝擊和影響。

　　央行不修好渠就放水的做法弊大於利。不從根本上解決問題，通過注入流動性救股市，救得了一時卻救不了根本。最終可能使得更多中小投資者被套牢。