本報訊 針對深交所日前公佈《關於完善創業板退市制度的方案（徵求意見稿）》，投中集團發佈報告指出，整體來看，創業板退市制度的完善，將通過優勝劣汰的市場化機制提高創業板上市公司整體質量，有利於減少目前擾亂資本市場的題材炒作和內幕交易，把投資者的關注重點引向企業的價值投資，進而形成正常的估值標準。而此前對於受益於創業板“三高”現象而頻獲暴利的私募股權投資，或將在新的退市制度下面臨挑戰。

　　報告指出，創業板退市制度的完善，將進一步擠壓創業板“泡沫”，對創業板的估值體系帶來較大壓力：首先，創業板退市制度有利於規範一級市場秩序，緩解新股發行“三高”現象，促進一級市場的合理定價；其次，直接退市及杜絕“借殼上市”的制度，將擠壓創業板公司“殼資源”的稀缺性溢價，進而推動上市公司價值回歸；另外，退市條件的增加，加大了投資者的投資風險，其投資策略也將趨於謹慎，進而促進創業板企業的合理估值。

　　對私募股權投資機構而言，退市制度的完善將直接拉低其盈利水平近年來投資機構創業板IPO退出動輒十倍以上的賬面回報率將難以重現。投中集團認為，對於PE投資機構而言，首先需要在投資策略上進行調整，加強對早期投資或者並購、PIPE等類型投資的投入，避免對上市前投資的過度依賴；其次是調整投資項目的評價體系，加強投資項目的源頭把控。未來，PE機構需要強化自己的增值服務能力，主動改善投資項目質量、提高企業經營水平，從源頭上降低所投企業未來因經營不善而退市的風險。