脫硝電價為0.008 元/千瓦時。 2011 年11 月30 日，國家發改委出臺了《國家採取綜合措施調控煤炭和電力價格》，其中指出自2011 年12 月1 日起，對安裝並正常運行脫硝裝臵的燃煤電廠試行脫硝電價政策，每千瓦時加價0.8 分錢，以彌補脫硝成本增支。

　　火電脫硝電價出臺可能加速脫硝需求釋放。 控制火電廠NOx 的排放是“十二五”期間減排重點。環保部出臺的《火電廠大氣污染物排放標準》要求，2011 年-2014 年所有火電廠要安裝脫硝裝臵。根據我們草根了解，各電廠雖然報備了火電脫硝方案，由於資金短缺，火電脫硝市場並未啟動。根據我們之前的測算，一台60 萬千瓦機組，安裝後端脫硝裝臵，給予0.008 元/千瓦時脫硝電價補貼，脫硝設施回收期約7-8 年，毛利率約12.5%。火電廠存在一定的盈利空間。在環境監測力度不斷加強以及脫硝電價出臺的背景下，我們預計火電脫硝市場有望在明後年出現快速增長。

　　預計“十二五”期間火電脫硝容量近千億元。 根據環保部的測算，對新建和2004 年到2011 年間通過環評審批的現有燃煤火電鍋爐全部實施煙氣脫硝，對2003 年底前建成的火電機組部分實施煙氣脫硝，到2015 年需要新增煙氣脫硝容量8.17 億千瓦。按照100-150 元/千瓦單位投資估算，“十二五”期間火電脫硝的市場容量在817-1225 億元。

　　建議關注龍源技術、永清環保。 環保部要求，對火電機組實施煙氣脫硝時，以爐內降氮作為首選，以後端煙氣脫硝作為補充。經過我們測算，爐內降氮+後端SCR 技術，比單用SCR 技術更為經濟。之前市場預計脫硝電價在0.008-0.012 元/千瓦時之間，此次脫硝電價落在該區間的下限。出於節約運營成本的角度考慮，我們認為火電廠同樣會以爐內降氮作為首選，再在後端以SCR 作為補充。建議關注具有低氮燃燒技術的龍源技術、具有後端脫硝技術的永清環保。

　　風險提示：若市場競爭過於激烈，可能導致毛利率迅速下滑。（安信證券研究中心）