10月銷量同比環比雙降。1-10月全國商品房銷售面積為7.97億平方米，同比增長10%。其中10月份單月銷售面積為8364萬平方米，由於去年同期和今年9月的基數都較高，同比和環比分別下降9.9%和26.9%。1-10月全國商品房銷售額達4.38萬億元，累積同比增長18.5%，增幅較1-9月回落4.7個百分點。其中10月單月商品房銷售額為4514億元，同比和環比分別下降11.1%和0.25%。

　　土地市場，特別是住宅用地，持續遇冷。在政策高壓，銷售冷清的情況下，企業紛紛收縮投資，本月一線地産商只有萬科拍得2塊土地。

　　10月份，全國133個城市共成交土地1859宗，同比基本持平，成交面積7014.9萬平方米，同比下降17.8%。其中，住宅用地成交塊數和成交面積分別同比下降19.3%和35.5%。平均溢價率僅為4%，較上月減少1.8個百分點，較去年同期的32%減少28個百分點，創2009年3月以來的新低。

　　行業未來走勢：我們認為，儘管地方政策上微調不斷，但是行業整體政策面尚未出現放鬆跡象。投資仍將繼續下行，行業處於持續衰退的下降通道中。限購所帶來的銷售壓力將至少持續到明年一季度，開發商以價換量的銷售策略將大規模出現，房價的普遍、實質性下跌也將在今年年底至明年1季度集中顯現。

　　投資建議：儘管板塊估值水平已處於歷史低點，但在政策持續收緊的壓力下，板塊難現趨勢性上漲機會。短期仍將以震蕩為主，維持行業中性評級。推薦現金充足、穩健發展的行業龍頭：萬科A、保利地産、招商地産；具有低成本土地儲備的區域性龍頭：榮盛發展、蘇寧環球；受調控影響較小，並受益通脹的商業地産龍頭：世茂股份。

　　華泰證券：房地産行業月度跟蹤報告