滬深兩市在經歷了“黑色星期三”後，中國人民銀行宣佈從2011年12月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率（簡稱“存準率”）0.5個百分點，這將向市場釋放4000億元資金。“央行此舉的時間點早于預期，直接的觸發因素是今天的資本市場暴跌。”興業銀行首席經濟學家魯政委説道，下調存準率試圖平復市場的恐慌情緒，但背後的根本原因可能是人民幣升值預期趨淡後，國際資本外流壓力的體現。

　　下調存準率有助於釋放流動性，是增加市場流動性的主要貨幣政策之一。理論上，有利於股市等風險資産的上漲。但是從A股歷史上看，自2008年至本次下調前，央行共下調過4次存準率。宣佈消息的第二個交易日，有3天股市出現了下跌，只有1天是上漲的、且上證指數漲幅僅有1.05%。

　　再次確認政策底

　　國金證券財富管理中心分析師孫翀認為，存款準備金率下調對市場是個很大的利好。“之前2300點一波反彈上來也是基於政策微調和放鬆的預期，但一直在等待準備金率下調的一個準確説法。然而昨日市場雖然大跌，但本身並沒有放出很大的量，因此市場之後或能出現高開高走的局面。”

　　11月初，在政策微調預期下，A股市場曾迎來一波百點反彈行情，但由於並沒有實質性的政策微調出臺，A股再度下探2300點。

　　中信證券投資顧問劉俊則認為，降低存準率可視為再次確認目前的市場點位屬於政策底，“不過要看到真正的市場底，恐怕仍需等待。”

　　他説，機構剛從11月16日開始做空，不可能現在馬上空翻多。“大家要記住，暴漲的時候，機構根本不可能拿到籌碼，因此底部仍需確認。”基於此，劉俊提出，今天滬深兩市反彈的概率很大，但是反轉可能行並不大。

　　在2008年的熊市中，當年9月15日央行宣佈自9月16日起下調貸款利率0.27個百分點；從9月25日起下調存準率1個百分點，由此開始的貨幣寬鬆政策之旅。接著就是9月19日放出降低印花稅等三大利好，A股出現了20%的反彈。累積了多重利好的A股，最終還是在當年10月28日下探到1664點。

　　“行情或只是曇花一現”

　　相比孫翀和劉俊的樂觀預期，另一派分析師則依然謹慎。

　　龍贏富澤資産管理(北京)有限公司總經理童第軼(微博)就表示，因此次存準率下調在意料之內，對市場的影響偏正面但不會太大。“由於10月份外匯佔款減少，而12月份到期央票也僅增800億元，由此促發了此次年底存準率的下調。”所以他認為對市場不會産生太大的影響，A股將維持在2400點上下震蕩。他説，現在貨幣政策只能説是回歸常態的過程，並且從國內經濟看，還沒有到全面放鬆的時候。

　　深圳市同威資産管理有限公司董事總經理李馳也認為，央行選擇這個時間下調存款準備金率有一種救市的心態，是匯金增持後的第二招救市舉措，有組合拳的影子，但能否起作用還要看力度更大的後續政策支持。

　　李馳説：“如果缺乏後續動作，即使股市短期走好，也只是延緩了下行趨勢，把下行時間拉長。……要想股市好轉，必須有‘國家隊’入市，否則就是曇花一現。”

　　另一家證券資訊機構也表示：“我們認為存款準備金率的下調，可以看成貨幣政策回歸正常，壓在A股身上‘貨幣政策較緊’的這一座山逐漸變輕，但其他兩座山‘大環境處於衰退區間’‘A股供需矛盾仍然突出’，沒有實質性的改善，因此，我們認為在大跌之後，短期會觸發反彈，但趨勢性行情産生的可能性不大。”