昨天，滬深股市出現久違的反彈行情，兩地股指漲幅分別達到1.23%和1.30%，雖然幅度並不是很大，但對於持續下跌而憂心忡忡的投資者來説，畢竟是近兩周以來最大的漲幅。不過從目前看，短線反彈空間有限，難以扭轉市場總體調整基調，反彈後仍有震蕩探底要求，重倉的投資者應抓住反彈時機，適量減磅。

　　短線超跌後反彈

　　短線反彈有兩方面的原因，一是隔夜歐美股市大漲，法德西意四國漲幅都超過4%，美國三大股指漲幅也超過2%，對包括A股在內的亞太市場形成聯動利好。但更主要的是，在經過持續下跌後，滬深股市已經出現技術性反彈要求，週一收盤上證指數日KD指標均已回落到20以下，短線超賣，有技術性反彈要求，這是引發大盤反彈的主要原因。

　　持續反彈阻力重重

　　雖然反彈出現，但預期有限，制約持續上漲因素很多。首先，目前成交量低迷，反彈中量能嚴重滯後，昨天兩市總成交僅1165億元，反映市場參與意識不強，觀望氣氛濃重。

　　其次，明天全國採購及物流聯合會就要公佈11月份採購經理指數即PMI，由於此前匯豐公佈的11月PMI初值為48，不僅低於50的榮枯線，也創出32個月以來的新低，顯示宏觀經濟形勢較為嚴峻，因此一旦官方PMI大幅回落，勢必影響短線投資者心態，對本就搖擺的市場情緒形成新的衝擊。

　　第三，從盤口看，目前深市成交量大於滬市，表明短線熱點以小盤股為主，但同時，小盤股熱點切換迅速，券商、有色、房地産等如匆匆過客，持續性弱，操作難度大，使得短線行情看上去有熱點，但一伸手，很容易被套牢。

　　此外，從技術面看，近期大盤在告別2500點後，該點位已經成為年末階段的上檔阻力區。如以此為頭部，那麼2430點往上，就缺乏可操作空間了，因為2450點買入的投資者，起碼要看到2600點乃至更高，否則就沒有獲利空間了。從經驗看，如果2500點是頭部，那麼多頭至少要把指數打到2350點以下，才能在“防空洞”裏做文章，而目前的點位，向上空間明顯不足。

　　總體調整趨勢難改

　　短線反彈後，大盤將繼續震蕩探底。一方面，經濟層面持續“軟著陸”，增速下降將影響包括上市公司在內的實體經濟效益下降。同時，貨幣政策維持穩健基調，難以大規模轉向，加上年底階段資金面本身緊張，各類資金需要歸位，對股市供求形成壓力。另外，技術面形態仍然震蕩調整，趨勢慣性穩定，目前看不出趨勢改變的預期。

　　操作上，重倉的投資者可借助短線反彈，適量減磅，保留部分現金，增強應對的靈活性。而輕倉的投資者，可以緊跟熱點參與博弈，但必須注意操作節奏，以“短平快”為主，切忌“拖慢緩”，實在看不清楚，退避觀望。 申銀萬國錢啟敏