王肖邦 徐健

　　兩家財務狀況不佳的房産機構正“抱團取暖”。

　　易居中國（EJ.NYSE）昨晚宣佈，已與21世紀中國不動産（CTC.NYSE）及21世紀中國不動産創始人簽署一項不具約束力的協議。

　　根據協議，21世紀中國不動産擬以每股0.0267美元（相當於40美分/美國存托憑證，ADR）向易居中國及21世紀中國不動産創始人發行大約9.6億股A類普通股。增發的新股約佔21世紀中國不動産增發後全部股份的57.8%，21世紀中國不動産則將獲得約2500萬美元對價。

　　增發完成後，易居中國將成為21世紀中國不動産第一大股東，持股37.3%，而21世紀中國不動産創始人則將通過向易居融資，增持公司20.5%股份。不過雙方最終持股比例在交易完成前仍有可能出現細微變動。

　　對於此次交易，易居中國執行主席周忻表示，中國房地産行業目前面臨前所未有的挑戰，二手房業務的經營環境尤其困難，合作有助21世紀中國不動産增強其財務狀況渡過難關。

　　周忻並表示，易居也將因此獲得新的銷售渠道，有利於加強易居的銷售以及向開發商提供市場服務，“更重要的是，兩家公司聯手將徹底改變中國二手房市場，將創造出一個新的經營模式。”交易完成後，21世紀中國不動産管理團隊將留任，其獨立上市公司的資格亦將保留。

　　由於21世紀中國不動産處於虧損，此筆交易預計短期內將對易居中國的收益帶來負面影響。

　　21世紀中國不動産第三季度財務報告顯示，公司凈虧損達到9290萬元人民幣，同比激增83%，直營店數量則較上一季度減少了103家，減幅達17%。公司並預計，第四季度凈收入會在1.4億至1.55億元，意味著較第三季度1.565億元的凈收入，仍有最多10%的環比降幅可能。

　　一位不願意透露姓名的業內人士指出，交易的代價對於易居中國而言非常“划算”，21世紀中國不動産目前每份ADR0.38美元，而目前的增發價格為0.40美元。21世紀不動産此前擴張過於迅速，為了擴張而擴張，並且一、二手聯動啟動過晚，在佔據市場份額上失去先機，因此在嚴厲的樓市調控下虧損尤為嚴重。“財報顯示，新房銷售及商業地産服務業務第三季度收入為1300萬，雖然環比增長31.3%，但只佔凈收入8.3%，新房銷售的面積只有9.5萬平方米。”

　　而交易的另一方易居中國，雖然第三季度財務顯示公司凈虧損為50萬美元，但現金餘額尚有3.477億美元。

　　一位上海知名仲介透露，易居中國與21世紀中國不動産的交易屬於“一拍即合”，周忻正在全力推進所謂的集線下營銷代理和諮詢，線上媒體推廣和電子商務平臺的一站式綜合解決方案，但在推進過程中，卻遇到不少阻礙。“現在周忻通過電商平臺為一手樓盤拉客，主要通過最大程度拉動仲介的積極性完成，但由於易居旗下也有一手代理公司和二手房仲介易居臣信，不少大牌仲介公司在和電商平臺合作過程中産生了"為別人做嫁衣"的擔憂，現在許多大牌仲介都不買易居的賬。”

　　該人士指出，作為易居旗下的二手房仲介，易居臣信近幾年來表現平平，已經難以滿足周忻日益膨脹的打造線上線下銷售平臺的野心。“作為全國最大的房産仲介之一，21世紀不動産在全國的銷售網絡正好可以滿足周忻快速推進電商平臺的需求。因此相信周忻是十分樂意以如此低廉的價格成為21世紀不動産大股東的。”

　　表一：易居中國財務數據

　　2011年Q3 數額 環比(%)

　　總收入 109.3 19.27

　　凈利潤 -235.28 -3412.72

　　單位：百萬美元 資料來源：i美股

　　表二：21世紀不動産財務數據

　　2011年Q3 數額 環比(%)

　　總收入 24.53 -7.1

　　凈利潤 -14.37 -13.96

　　單位：百萬美元 資料來源：i美股