11月28日，公元太陽能股份有限公司(下稱“公元太陽能”)IPO衝刺創業板。公元太陽能主要從事太陽能電池片、組件、太陽能燈具及光伏建築一體化産品的研發、生産及銷售。然而，目前光伏企業正處於“寒冬”之中，而且自從證監會“新掌門”郭樹清上任以來，新股過會率陡然降低，不知公元太陽能能否在今日得到“寒冬中的一縷暖陽”？

　　光伏企業産能嚴重過剩持續盈利能力存疑

　　公元太陽能所處的光伏行業目前正面臨著重重困境。一方面這個行業屬於新能源行業，投資炙手可熱；另一方面，近年來許多地方的光伏行業由於盲目建設、粗放擴張，目前出現嚴重的産能過剩，企業的利潤下降很快，並且由光伏組件、切片環節傳導到電池片、鑄錠/切片等中上遊環節。與此同時，光伏類擬上市企業迅速從資本市場的“寵兒”變為“棄兒”。一直以高毛利著稱的光伏行業，目前毫不誇張地説，其整個中下游産業鏈，已經演變成了低毛利的加工製造行業。據公元太陽能招股書顯示，公司處於行業下游的太陽能電池片及組件領域，太陽能電池片及組件的銷售收入分別佔其最近三年一期營業收入的93.65%、92.58%、96.92%和94.56%。面對主營行業嚴峻形勢的影響，公元太陽能的持續盈利能力不禁讓人懷疑。

　　公司實屬“夫妻檔”業績依賴出口退稅

　　翻閱公元太陽能的招股書，本次發行前，公司實際控制人張建均、盧彩芬夫婦直接、間接持有本公司99.2%的股份，按照本次申請公開發行3,667萬股測算，發行後張建均、盧彩芬夫婦仍將持有公司74.4%的股份。而且如果公元太陽能能順利過會，實際控制人張建均、盧彩芬夫婦將擁有第二家上市公司。張氏夫婦控制的另一家公司永高股份(002641.SZ)已於今年7月29日過會，並將於明日路演。

　　招股書中還揭示了，公元太陽能對出口退稅的依賴。在報告期內公司外銷收入佔主營業務收入的比例分別達到92.22%、99.11%、99.37%和99.53%。於此對應的出口退稅金額分別為5171.26萬元、3792.85萬元、12471.13萬元和6856.37萬元，分別佔同期主營業務毛利的207.34%、60.09%、79.39%和75.52%，以及利潤總額的124.59%、173.54%和168.85%。這意味著，若將相關稅收補貼水分擠乾，公司盈利水平也需要重新考量。