財政部允許地方政府向民間借貸的發令槍剛響，上海、深圳兩市和浙江、廣東兩省立即迫不及待地衝出了起跑線。這是自1994年以來的第一次。

　　1980～1990年代，中國很多地方政府也這麼做過，原因是為鋪展開的基礎建設籌集資金，但是地方政府發債的衝動很快被禁止，主要原因是中央政府懷疑地方財政的債務償還能力──如果一旦債務無法兌現，這個爛攤子還得中央政府來收拾。

　　到了2009年金融危機之時，中央政府又松了口，由自己代發地方政府債務，這屬於一攬子刺激計劃的一部分，這個類似救助危急病人的刺激藥力之猛令人咋舌，中央政府極有氣魄地擲入了4萬億元的資金規模。不過由於資金投入多是通過中央財政專項轉移支付，這意味著中央政府撥給你一部分資金，地方政府也必須籌集足夠的配套資金。

　　最終流入社會的資金規模遠不止4萬億元，而且地方政府爭前恐後吞食這塊大蛋糕時，也欠下纍纍債務。

　　到了最新形勢之下，國際經濟環境持續惡化，國內受其波及，更由於宏觀調控基本打壓掉地方“賣地收入”，等於斷了地方政府的糧草來源。如果不設法營救，而是壓迫地方財政試圖掩蓋財政困境，或者私下運作與銀行的債務關係，很可能導致看不見的財政黑洞。與其如此，不如讓地方政府公開借錢。從這點説，再次允許地方政府發債是中央政府的現實選擇。

　　按照審計署的預計，目前中國地方政府的債務總規模超過10萬億元人民幣。但有觀察者評估，如果多數債務從2009年起借，存續期為5年，那麼今年和明年的本息償還的總金額均在3萬億元左右，這對於每年財政收入大約在8萬～10萬億元左右的地方政府來説，可謂重負在肩。而且，土地拍賣收入在持續地下降。

　　從這根鏈條上，好像從金融危機中擺脫的中國又好像從來都沒有離開過金融危機，至少地方政府的債務鏈條是從2009年開始的。

　　被準發債的兩市兩省都位於中國最富有的地域，更多的地方政府面臨資金缺乏的困境嗷嗷待哺，如果政策鬆動，他們將會以更迅猛的速度衝出舉債起跑線，借得很容易，花得也會很容易。這就如同根本不知道必須要保持在限定的跑道內的選手，一旦起跑會亂成無法掌控的局面。

　　實際上，起跑線有了，跑道在哪？值得深思。如果沒有透明和精細化的預算，很難監督這些借來的錢花到什麼地方去，這正是最該擔心的地方。如果為了救起一棟爛尾樓，一味地砸進去更多的本錢，而這些錢又沒有規劃，誰能夠保證新投的錢不會新建起兩棟爛尾樓，結果是面對三棟爛尾樓再無力救起，頹局已定。

　　加重這層擔憂的一個現實經驗是，在一些地方政府中，有一定任期的官員習慣於“寅吃卯糧”，他們會把自己所在任期的利益最大化，把棘手的難題拋到下一任期的繼任者。如果沒有辦法加以限制，這最終將變成一條難以挽救的債務惡化鏈條。對爭前恐後意圖加入發債的地方政府來説，中央政府作為裁判員應儘快為他們排出先後時間表，保持適當的節奏，而且劃定明確的限制性跑道，屬當務之急。汪東亞