中國經濟網編者按：11月21日，北京利德曼生化股份有限公司(以下簡稱“利德曼”)首發申請獲批。本網記者之前發表過《利德曼産品單一 未來發展存系統性風險》一文，指出利德曼的募投項目存在較大風險，同時主營業務毛利率低於同行業其他公司，公司未來發展不確定因素過多，投資風險較大。然而除了上述問題，利德曼還存在上市公司九州通突擊持股，以及和九州通所披露的財務數據“打架”等情況。

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　　利德曼産品單一 未來發展存系統性風險

　　外資股東不願上市撤離資本

　　利德曼于2009年7月21日由中外合資公司北京利德曼生化技術有限公司整體變更設立。利德曼原來的外資控股股東德國賽茨遠東退出，九州通及其股東劉兆年等受讓股權，利德曼變為內資企業。

　　本次股權轉讓中，原股東德國賽茨遠東將其持有的全部51%股權分別轉讓給沈廣仟、馬彥文、劉兆年和九州通等11名受讓方，除馬彥文、劉兆年和九州通外，其餘受讓者均為利德曼的內部自然人。而賽茨遠東撤資時，僅帶走了應有的凈資産份額。

　　同為體外診斷試劑上市公司的達安基因市盈率為54倍，科華生物為27倍，以二者的平均值40倍計算，賽茨遠東受讓的51%股權對應的市值有望達到10.88億。而賽茨遠東2009年受讓股權時，僅以截至2009年3月末利德曼的凈資産總額8800萬元為基礎，按比例帶走4488萬元。

　　雖然利德曼對此解釋為，賽茨夫人以對中國公司股票發行上市的法律不了解為由轉讓股權。但賽茨夫人對中國股市似乎並非那麼陌生。自上世紀90年代，她就一直作為德國賽茨遠東的駐中方代表與沈廣仟夫婦長期合作，至2009年才退出，對中國已有十餘年的了解。

　　九州通突擊持股

　　根據招股書，利德曼的前兩大股東是北京邁迪卡科技有限公司和沈廣仟，兩者合計持股比例為80%，實際控制人為沈廣仟，同時也是公司的董事長。前十大股東中除了邁迪卡和九州通外，其餘8為均為自然人。

　　2009年，九州通在高價突擊入股利德曼，九州通、劉兆年等三人按合計2340萬元受讓利德曼13%的股權(對應註冊資本29.25萬美元，單價80元/1美元註冊資本)。自此，九州通持有利德曼3.33%的股權，成為其第五大股東。

　　值得一提的是，劉兆年現任九州通的副董事長、董事兼董秘，在這次股權受讓中入股比例為3.38%，成為利德曼的第四大股東。劉兆年同時持有九州通2975萬股，佔總股本的2.09%，是九州通的第七大股東。

　　財務數據衝突

　　根據招股書，利德曼2009年的所有者權益總額(等同於凈資産額)為10531.88萬元，凈利潤為4141.49萬元。

　　然而，作為利德曼生化股東之一的九州通在210年11月1日公佈招股書中，利德曼便以“發行人參股子公司”的身份露臉其中，並披露了經過華普天健會計師事務所審計的2009年的財務數據：利德曼2009年的凈資産額為10024.65萬元，凈利潤為3634.26萬元。而同樣是經過華普天健會計師事務所審計，兩者之間卻相差500萬元。利德曼或存在粉飾財務報表的可能。