不久的將來，投資黑石、KKR、凱雷等這些國際私募股權基金巨頭們，將不僅僅是中投“國家隊”的特權，普通投資者也可以借QDII嘗嘗鮮。

　　今年以來，從黃金ETF、奢侈品，再到REITs不動産、石油天然氣ETF，以及如今的上市PE産品，在公募基金國內産品創新乏力的同時，借助QDII進行産品創新成為基金産品設計的“藍海”。

　　日前，在證監會最新公佈的新基金募集申請中，“鵬華全球上市私募股權股票型”QDII基金赫然在目。在剛剛發行完創新産品REITs版QDII後，鵬華基金又將投資目標鎖定在了全球範圍內已上市的國際私募股權基金上。

　　高折價為抄底海外PE股票提供良機

　　這兩年，國內私募股權基金（即“PE”）持續“高燒”，還未有PE機構上市的案例，對於普通投資者而言，PE戴著高收益的光環，但在高高的門檻內又顯得有些遙不可及。在美國，伴隨著上市交易PE的出現，PE在公募基金領域也佔據了一席之地。

　　和傳統私募類似，上市PE公司主要投資方向依舊是非上市流通的股權。不同的是，其募集資金的形式從定向募集變為公開募集，得以讓中小投資者適當地通過公募市場有效充分地配置PE資産，從而提高投資者組合整體收益。

　　據鵬華基金國際業務部總經理助理裘韜介紹：“上市PE類似于股票的一種，這類股票收入來源主要是，1%-3%的管理費收入、20%的業績提成，以及可能存在的自主投資收益等。”

　　美國投資諮詢顧問Cambridge Associates根據861家美國PE基金從1986年以來的歷史收益編制了美國PE指數。截至2010年9月30日，該指數在過去20年取得了12.6%的收益，比同期的標普500指數9.0%的表現要高出3.6%；而其年化標準差為10.5%，遠低於標普500指數的16.4%。從收益分佈來看，美國PE基金的表現也更穩定，其季度和年度最低收益都要好于其它幾個指數。總體來説，PE投資的長期風險調整收益一般要好于股票。

　　作為金融行業的一個子行業，上市PE公司股價受經濟大環境和金融業的週期而波動。在過去的6個月中，受到歐洲主權債務危機及美國經濟復蘇腳步放緩的影響，上市PE公司的股價再次受到拋壓。很多PE投資組合價格相對其凈資産價值處於折價，平均折價率在20%到40%間，低於10%至15%的歷史平均水平。

　　鵬華基金認為，目前的低價位主要是投資者信心低谷的反應，並沒有正確反應出PE投資組合的質量和成長前景。

　　適合較高凈值投資者

　　雖然創新的勇氣可嘉，但是發行難題依然困擾著QDII産品。

　　2007年首批出海的QDII至今仍在面值之下使得投資者“過度”受傷，今年以來新老QDII依然全線虧損，平均虧損17.84%，讓基民談QDII色變。另外，歐債危機何時真正結束目前並沒有時間表，加上創新型QDII還遇到投資者認知困難，QDII發行並不順利，創新以及普通QDII平均發行規模不到5億份，目前的資産規模不到4億元。

　　目前來看，在海外創新中，僅黃金QDII的認知度較高，由於趕上了黃金今年如火如荼的大行情，諾安黃金基金的回報率一度高達近30%，遠遠超過其他所有內地基金品種。

　　據了解，在海外全球上市私募股權公司的投資者也主要為機構投資者。對於鵬華全球上市私募股權股票型的投資機會，專業人士建議，由於該産品具有一定創新性及專業性，所以有長期投資經驗，對海外市場以及私募股權有一定了解的處於財富積累黃金期的高端人群值得關注。（記者 賈肖明）