====本文導讀====

　　【今日消息面】

　　國內：國家統計局：前10月我國工業利潤增長25.3%

　　“兩融”業務擴軍 75家券商今起可提申請

　　國外：IMF或向意提供至多6000億歐元金融支持

　　【主力動向】

　　打新熱持續 18隻基金競追4新股　

　　【市場觀察】

　　2400點下方地量將帶來什麼？|雙重底與三重底的市場形態

　　【市場研判】

　　短期可能繼續震蕩走低|靜待弱平衡被打破

　　====精彩閱讀====

　　2400點下方地量將帶來什麼？

　　A股在2400點下方再現地量行情，滬市上周的日均成交量基本維持在500億元左右。2307點的前期底部能否保住？是投資者最為關心的話題。

　　上周的A股有三個交易日圍繞2400點反復展開爭奪，最終連著三個交易日均失守2400點。這反映出大盤的疲弱，但也有人認為已經表現得相當抗跌。受到歐債危機進一步升級的影響，海外股市在上週遭遇較大震蕩，道瓊斯工業指數全周重挫4．8%，納斯達克指數收跌5．1%，標普500指數收跌4．7%。德、法等歐洲國家的主要股指當周也有5%左右的跌幅；亞太市場同樣遭空頭打壓，恒生指數全周跌去4．34%。相比之下，上證指數雖跌破2400點，但周跌幅只有1．50%。深證成指的跌幅也不大，全周下跌1．39%。有一種觀點認為，如果考慮到新華人壽如期路演發行，以及上會的公司數量有增無減，A股市場算得上比較淡定。

　　從樂觀的角度來看，地量行情的出現，預示著2400點下方的拋壓逐漸減輕，大盤進一步下跌的空間不大。雖然股指尚未跌至2307點的前期底部，但日成交量已經率先觸底。

　　然而，股市的底部很難單憑地量來判定，熊市中往往地量之後還有地量。上周，滬市周成交2479億元，是9月下旬以來成交量最小的一週。值得注意的是，9月12日至16日的一週，滬市周成交為2121億元，收于2482．34點。當時的周成交量比上周還少，但股指並沒有由此止跌，而在隨後的一週放量下跌並創新低。可見，地量只是大盤見底的一個信號，不等於給調整畫上句號。

　　A股沒有因為歐美股市的重挫而“一瀉千里”，並非投資者對全球經濟復蘇的前景不存在擔心。2400點下方的地量震蕩行情，顯示出A股投資者對政策面利好的期待。其一，期待管理層加速推出寬鬆政策。上周有兩個消息引起關注，一是11月匯豐版PMI回落至榮枯分界線50以下，創32個月以來新低。二是鄞州銀行等浙江省農信系統部分機構恢復執行16%的存款準備金率。雖然央行杭州中心支行解釋稱這些農信機構存準率的恢復並非下調，但0．5個百分點下降的客觀存在，以及此事發生在信貸矛盾突出的浙江，強化了市場對央行政策微調的預期。某種程度上説，基本面的消息越是偏負面，股市投資者越是期待超預期推出寬鬆政策。工信部運行監測協調局副局長黃利斌上周稱，明年中國規模以上工業增加值增速將比今年低1到2個百分點，建議適當定向放寬金融控制，支持企業發展。這一呼籲同樣引發了政策進一步放鬆的遐想。

　　其二，期待股市融資節奏放緩。對於新任證監會主席郭樹清上任以來推出的新政，市場最關心的不是強制分紅而是擴容能否減速。有數據稱，截至2011年11月23日，A股IPO募資總額近2233億元，領先於第二名美國2076億元的募資總額，自2009年以來連續3年居全球之首。假如A股繼續在全球股市中戴著“融資王”的桂冠，市場功能的錯位問題無法解決，投資者利益的保護很難有大的變化。上周，市場上出現陜煤、中交兩隻大盤新股或縮量發行的傳聞，就反映出投資者在這方面的期待。年末的新股擴容能否減速，將成為影響大盤的重要因素。雖然管理層沒有對擴容作出明確表態，但透過最近新股IPO發審通過率的下降，不少市場分析開始議論擴容壓力或有所減輕。換言之，投資者不僅期待貨幣政策微調預調，而且希望管理層對擴容節奏“微調預調”。

　　上述兩種對政策面利好的期待，減輕了2400點下方的拋壓。目前看來，2307點的前期底部仍有一定支撐，但如果良好期待變成奢望，特別是新股擴容節奏反倒呈加快跡象，大盤不是沒有被其他突發利空“拉下馬”的可能。從這一點上説，政策因素對後市起到決定性作用，郭樹清新政保護投資者的力度還有待加強。