摩根大通中國區董事總經理龔方雄26日在出席2011第三屆友邦保險高端財富論壇“負利率時代”中國家庭財富管理之道” 活動時表示，我們是全球最大的商品資源使用國，如果全球商品資源暴跌，對中國是重大的利好，全球之危、中國之機。商品資源跌對中國控制通脹，將來通脹往下走，然後政策空間就會釋放出來，這都是利好的，這個時候為什麼要退出市場呢？

　　龔方雄在談到國內市場時表示，現在中國A股市場確實太低迷了，估值現在只有13倍，金融板塊的市盈率只有5～6倍，我們一年的存款利息只有3.5%，金融板塊的凈資産回報率還是有17%左右。就説明年經濟會放緩，假如中國經濟仍然能夠保八，銀行的金融板塊的盈利成長仍然能夠保證15%以上，它的凈資産回報率做到15%還是容易做到的。但是如果盈利成長是15%以上，凈資産回報率是15%，在3.5%的存款利息的情況下，銀行體系或者金融板塊的估值應該是多少？按正常市場價這些金融板塊的市凈率應該是2～3倍，而不是現在的1倍出頭；市盈率應該是15倍左右，而不是現在的6～7倍。假如説這個銀行的凈資産回報率是15%，假如説你以3倍市凈率買了這家銀行的股票，對投資人來講，你的回報率仍然是5%，因為你付了3倍凈資産去買這個股票，但即使這樣你這個5%的回報也比存在銀行好，因為銀行是3.5%的利息。

　　我們的股市太年輕，很多事情確實看不透，這點都是很正常的。美國股市的歷史兩百多年，1920年前的股市都是賭場，什麼樣各種各樣的消息充斥著市場，大家都是憑內幕消息然後去投機炒作，直到1920年以後美國才出現了價值投資和證券分析。我們的股票市場才二十年，很多東西它還看不清楚。

　　股市發展的二十年裏，剛開始採取的都是有限投資，上市公司有限，上市了以後，10%流通、90%不流通，所以當時市場估值就高，物以稀為貴。創業板一開始只有28家公司，估值就很高，所以這些公司的老闆們中了彩了。投資一定要冷進熱出，什麼東西熱你一定不要碰，所以巴菲特才會講出，別人貪婪的時候你要恐懼，別人恐懼的時候你要貪婪。其實投資的原理很簡單，你們去想一想到底應該怎麼樣投資。

　　華爾街有一個非常好的故事。一個投資銀行家在華爾街工作，中午出去午餐，西裝革履，然後順便午餐完了之後皮鞋匠給擦擦皮鞋。皮鞋匠一看西裝革履就知道是華爾街來的，你是銀行家吧？是。你能不能給我推薦一隻股票？這個投資家回到辦公室，第一件事就是把手上的股票全部賣出，連皮鞋匠都要買股票，市場樂觀的不得了，這時候就是退出的時候了。這就是巴菲特講的那兩句話，別人貪婪的時候你要恐懼，別人恐懼的時候你要貪婪。商品資源價格下來了，全球股市暴跌，我們經濟跟著跌什麼？我們是全球最大的商品資源使用國，如果全球商品資源暴跌，對中國是重大的利好，我一直講是全球之危、中國之機。怎麼別人跌了，我們也跟著跌呢？商品資源跌對中國控制通脹，將來通脹往下走，然後政策空間就會釋放出來，這都是利好的，這個時候你為什麼要退出市場呢？我們這個資本市場總之還是太年輕，太年輕的市場它就不夠效率，只有在不夠效率的市場才是最有機會的市場，才是最賺錢的市場。像美國這樣非常成熟的市場，你賺錢就非常非常不容易，所以大家千萬不要失去信心。