事件:

　　近日,財政部和國家稅務總局聯合下發了《關於退還集成電路企業採購設備增值稅期末留抵稅額的通知》,決定對集成電路重大項目企業購進設備形成的增值稅期末留抵稅額予以退還,2011年11月1日起執行。

　　點評:

　　集成電路産業扶持政策進一步落實。通知表示,將對涉及集成電路重大項目企業採購設備形成的增值稅期末留抵稅額予以退還。這已不是兩部委第一次發佈此類優惠,2010年11月,京東方A 就曾收到財政部、國家稅務總局聯合下發的《財政部、國家稅務總局關於退還部分項目進口設備增值稅期末留抵稅額的通知》,經公司測算,當時可申請的退稅金額約16億元人民幣。這一通知也進一步體現了政府對集成電路産業的持續扶持。

　　集成電路企業的現金流得到提升。退還因購進設備形成的增值稅期末留抵稅額,將有效提高集成電路企業的現金流,緩解企業在採購設備過程中的資金壓力。

　　大型企業和中小型企業的差距進一步拉大。名單顯示,共有29家企業可以享受通知所述的稅收優惠政策,均為涉及集成電路重大項目的企業,政府僅對大型項目企業出臺優惠待遇,顯示了政府對具備産業龍頭價值的企業進行優先扶持,此類措施也將進一步拉大大型集成電路企業與中小型集成電路企業之間的差距。

　　涉及A 股上市公司:通知中所涉的29家企業與3家A 股上市公司有關,分別是京東方A、TCL 集團和深天馬A。其中京東方A 控股北京京東方顯示技術有限公司和合肥京東方;TCL 集團控股子公司深圳市華星光電技術有限公司;深天馬A控股的子公司上海天馬微電子公司託管廈門天馬微電子有限公司。 2011年11月21日,京東方A發佈公告,稱合肥京東方已于10年12月起申請退還留抵稅額,截至2011年10月底,累計退還金額約13.93億元。北京京東方預計可申請退稅約24億元,不過該金額尚需經京東方提出申請,經主管機關審批後方可退還。根據京東方三季報顯示,企業前三季虧損21億元,全年預虧超過30億元。

　　憑藉退稅額及此前涉煤礦子公司的股權轉讓,京東方有望實現扭虧為盈。

　　行業評級:採購設備增值稅期末留抵稅退稅是對集成電路産業稅收優惠政策的進一步落實,此次退稅的執行,將有效緩解集成電路企業的現金流,對集成電路企業構成實質利好。但由於全球經濟疲軟以及日本地震的影響,電子行業下游需求總體乏力。此外,在本次退稅中受益較大的京東方和TCL集團主要生産大中型液晶面板,而受到電視以及PC需求萎縮的影響,大中型液晶面板價格持續走低,預計這種情況還將繼續維持。因此,綜合以上因素,我們對電子行業給予中性評級。

　　風險提示:1.行業景氣度下行風險;2.全球經濟二次探底風險。