事項

　　公司于週四晚間發佈公告,公司電容觸摸式顯示屏研發及産業化項目獲廣東省第二批省戰略性新興産業發展專項資金(高端新型電子信息)項目財政補貼1500萬元。公司將在收到上述財政補貼後,按照《企業會計準則》規定進行會計處理。

　　主要觀點

　　1. 政策扶持利好,發展前景良好。觸摸屏被國家列入戰略性新興産業之一的新型顯示器件領域,屬於十二五期間重點扶持的電子元器件行業。公司涉足電容屏研發和量産,將受益於政策層面的持續扶持,此次補貼1500萬元將增厚EPS0.03元。此外,公司增發項目在上月獲批,近期有望獲得正式下文,增發後電容屏擴産將推動公司業績的更快增長。

　　2. 電容屏研發凸顯公司研發實力。公司是國內最早涉足觸摸屏技術研發的企業, 先後進行了電阻屏、Film 結構電容屏、Glass 結構電容屏、In-Cell 觸控結構等多項技術的研發,最終實現了Film 結構和Glass 結構電容屏的規模化量産。從技術層面來看,公司獨闢蹊徑,克服了電容屏後段全面、真空貼合的難題,屬於國內首批全面實現前後段電容屏産品量産的兩家企業之一,體現了公司強大的研發實力。

　　3. 受益中低端智慧手機增長。隨著包括中國在內新興市場3G 建設的全面鋪開, 移動互聯網需求正被打開,中低端智慧手機市場需求激增。今年中興、華為、酷派等廠商憑藉準確的産品定位和運營商定制銷售,年智慧手機銷量預計都將分別突破1500萬台,個別機型一度出現斷貨。而蘋果、三星、HTC 等一線品牌均傳出將涉足中低端市場的計劃,促進中低端智慧手機市場的持續走強。公司憑藉高性價比的電容屏産品,成為中興的主力供貨商之一,並給聯想、索愛等客戶的部分機型供貨。作為中低端智慧手機市場的重要觸控産品供貨商,公司將受益於市場需求的爆發。

　　4. 電容屏産能擴張壓力較大。隨著中興等重要客戶需求的快速增長,當前公司月産100萬片的産能已經現不足。明年觸控行業新進入者産能將加速釋放,訂單爭奪將更加激烈,且價格壓力將更加明顯,因此擴大産能以鎖定客戶已成為公司明年的必要策略。考慮到我國觸控産業目前處於“Sensor 産能過剩、貼合有效産能不足”的特點,我們認為採取“外購Sensor,內擴貼合”的策略,將大大加快電容屏産能的擴張,既可穩固公司在國內觸控産業第一梯隊的地位,還將降低電容屏價格下滑的業績不利影響。

　　5. 投資建議及評級:公司研發實力突出,客戶定位明確,高階HDI 板、電容屏受益於便攜智慧終端崛起,我們看好中低端智慧手機市場持續火爆給公司帶來的巨大機遇,維持“強烈推薦”評級,預計2011、2012、2013三年EPS 分別為0.44、0.54、0.74元,當前股價對應的PE 分別為24、20、14倍。

　　風險提示

　　1. 市場競爭風險,主要産品降價風險。

　　2. 行業景氣波動,消費電子需求不振。

　　3. 增發項目風險。