亞洲珠寶行業龍頭周大福的IPO之旅正式起航。

　　最新消息顯示，周大福珠寶將於下週一正式路演，據悉，周大福IPO承銷商已經頻繁與眾多機構洽談認購，預計于11月28日啟動國際配售。如果一切順利，周大福有望于12月15日在香港掛牌上市。據報道，周大福為了實現順利上市，計劃募集資金已從此前的30億—45億美元，調降至25億—40億美元。如果上市成功，周大福將成為全球下半年規模最大的IPO。

　　由於香港富豪鄭裕彤家族持有周大福珠寶74%左右的股權，上市後市值超過1700億港元，大幅增加的賬面財富，將使鄭裕彤的總資産超過2400億港元，超過李嘉誠的2022億港元(260億美元)，成為華人新首富。

　　周大福上市為解資金渴

　　周大福是內地及港澳地區的最大珠寶零售商，2010年其在內地的市場佔有率為12.6%，港澳地區為20.1%。截至2011年上半年，周大福共有1506家銷售店，其中1417家位於內地，港澳及其他地區有89家。儘管2010財年(截至2011年3月底)周大福實現凈利潤36億港元，同比增長幅度皆在50%以上。但巨大的資金缺口，周大福卻亟待解決。此次周大福珠寶IPO，計劃發行10.5億股，融資額預計超過220億港元。

　　賬面顯示，周大福的經營現金流為負76.46億港元，手持現金僅2.4億港元。根據瑞信的最新研究報告，周大福今年四月至明年三月間有逾156億港元經營凈支出，導致現金流出現負76.46億港元，加上向舊股東派息40.59億港元，全年經營凈現金流負值超過100億港元。據港媒報道稱，周大福的大量資金積壓在存貨裏，截至今年9月底，存貨量超過200億港元，且其週轉時間由原來的三個月左右延長到210天。此外，周大福還計劃在未來10年，每年新增100家店舖，根據周大福集團品牌總監陳義邦透露，周大福每家新分店需要500萬元人民幣原料作庫存，新店拓展計劃也需要龐大資金支撐。因此，IPO融資對目前資金壓力巨大的周大福珠寶來説，顯然是當務之急。

　　鄭裕彤身家或達300億美元

　　長年以來，華人首富的位置都被李嘉誠牢牢掌握。不過，這一格局很可能會因為周大福的上市而改寫。

　　周大福成功上市後，投行普遍估值在2400億港元—3000億港元之間，這一估值，甚至比上市逾40年的鄭裕彤旗下地産旗艦新世界發展的規模更大。根據匯豐與德銀估計，鄭裕彤家族有周大福的股權比例為74%左右，即使按估值低區計算，這部分股權的價值就超過1700億港元。

　　福布斯2011年的富豪榜顯示，鄭裕彤的資産約90億美元，在香港富豪榜中排名第四。距離華人首富李嘉誠高達240億美元的資産相去甚遠。但是，媒體報道稱，90億美元這一估算並沒有納入鄭裕彤在周大福的資産。儘管鄭裕彤持有周大福的股權實際比例至今尚未為外界所知，但高盛及花旗估算鄭裕彤家族持有周大福控股51%股權，匯豐及德銀認為持股比例達到74%。即便鄭裕彤家族在周大福珠寶的持股僅有51%，同時周大福以目前保薦人估值的底線2400億市值上市，這部分資産也將暴漲至最少1200億港元(約合154億美元)；如果按持股74%計算，這部分資産將最少達1776億港元(約合228億美元)。

　　從上述數據來看，如果鄭裕彤只持有51%周大福股權，且以估值底線上市，85歲的鄭裕彤身家將超過240億美元，在全球華人富豪榜中仍只能排名第二，無法超越82歲的李嘉誠；但如果鄭裕彤持有74%周大福股權，那麼鄭裕彤的資産總額將超過300億美元，從而將李嘉誠遠遠甩在身後，成為新的華人首富。