交易所年內對新品的保證金、漲跌停板及手續費都進行了微調，以期提高流動性

　　上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所分別於今年3月24日、4月15日、10月28日上市了鉛期貨、焦炭期貨、甲醇期貨，3個新上市的品種對合約的設計都是以“大合約”的形式呈現。其中鉛期貨交易單位為25噸/手，而其他金屬的交易單位是5噸/手，焦炭期貨的交易單位為100噸/手，而甲醇期貨交易單位為50噸/手。

　　2011年，期貨市場品種進一步豐富，鉛、焦炭、甲醇期貨的上市不僅為套保企業提供了保持長期穩定經營的優良工具，而且為投機者提供了對衝獲利的機會，同時為我國獲得相關産業的定價權打開了通途。

　　不過新上市的品種均實施了大合約制度，從實踐來看，鉛和焦炭沒有出現上市爆炒，但其流動性也不容樂觀。目前，鉛、焦炭、燃料油這三個“大合約”品種交易比較低迷，交易清淡。其中，鉛和焦炭期貨的總成交量不足萬手，流動性不足已影響到了企業參與的積極性。

　　據介紹，個人投資者仍然是中國期貨市場流動性的主要提供者，一個品種的合約價值在10萬元左右的話比較合適，過大的話個人投資者參與積極性就會變小。因此兩家交易所都意識到了這個問題，並對鉛、焦炭期貨進行了微調。

　　據了解，從今年9月16日結算時起，焦炭合約最低交易保證金標準由10%調整為7%，漲跌停板幅度由6%調整為5%。此外，焦炭當日開平倉手續費也將減半。此前在7月底，上期所也發佈通知，鉛期貨PB1110及以後合約的交易保證金水平從原先的11%調整為8%。

　　3個期貨新品種上市當日都比較活躍，但“首秀”之後卻紛紛遭遇“冷場”。鉛期貨上市首日交易活躍，主力09合約成交量為7.34萬手，持倉量為9696手。由於鉛期貨是有色金屬中第一個實行大合約的品種，上市首日投資者交易一手需3.67萬元，對資金要求較高。在“首演”結束後，後續幾日其成交量即出現了大幅下滑，目前單日成交量降至萬手以下，不及上市首日的1/7。

　　而焦炭期貨首日成交58080手，成交額達131.06億元，作為每手百噸的品種，投資者交易一手需要2-3萬元，不過市場人士認為，焦炭期貨上市初期的活躍表現已經超出市場預期。其上市後第三個交易日，成交量達到了20.5萬手，前後又經歷了幾個交易日10萬手以上的交易量後，開始逐漸回落，大多時間維持在萬手之下，11月23日，該品種成交量不足5000手。

　　甲醇期貨合約首日交易也較為活躍。當日，甲醇1203主力合約以3199元/噸開盤，高於掛牌基礎價3050元/噸，收報3139元/噸，上漲2.92%。各合約共計成交43742手，收盤持倉總量為3872手。截至目前，甲醇期貨交易量在萬手以下，但持倉量卻達到萬手左右，是首日近3倍。上市時，甲醇期貨交易每手合約為1.6萬元左右，業內人士表示，與鉛和焦炭期貨相比，投資甲醇期貨佔用的資金還是較少的，基本與棉花、白糖期貨的每手價位相當。

　　分析者認為，大合約品種不活躍，除了與成本較高有關外，同時也和期貨行業上半年較蕭條有關。兩大交易所對新品種做出了微調，也是希望這些品種可以活躍起來。不過大合約本身還沒有改變，鉛在降低了門檻之後，其成交量也沒有太大起色，市場對大合約品種的接受還需要時間。