鐘華：2012年一季度股市是低點 小牛格局隨後有望形成

　　和訊網消息 11月24日，國泰君安證券2012年投資策略研討會在上海舉行，和訊網進行現場圖文直播，國泰君安證券研究所策略分析師鐘華表示，2012年的A股市場一季度是低點，小牛市格局有望在此後形成真正趨勢，全年指數運行區間在2300點至3000點。

　　鐘華表示，中國在2012年將會迎來新一輪的增長模式轉變期，傳統的産能擴張很難超預期，而且在現有經濟回落狀況下，政策也缺乏全面驅動的必要性，增長將由量轉為內部的結構優化。

　　他認為，2012年新增貸款或M2增速相比于2011年的持續緊縮均會取得環比改善，而房地産等資産價格的調整以及貨幣政策的微調都意味著資金價格也會有所好轉。另一方面，地方債的發行能給予信貸規模控制下的融資結構轉變，總量改善，結構豐裕可期。

　　對於企業盈利，鐘華指出，明年一二幾度應該是凈利潤同比增速的底部，因為2012年初對應的是通脹的大幅回落以及GDP的底部，這與2008年的情況較為類似，只是幅度較小，程度相對來説較緩和。從現有大宗商品價格波動和政策微調傾向來説，呈現2005年利潤增長的地位拉鋸似波動概率較小。

　　關於2012年市場趨勢，鐘華認為，2012年的A股市場一季度是低點，但是從通脹、流動性、盈利三者之於股市的築底關聯性來看，現在已經處於底部區域，2012年一季度的低點更多將只是一個盈利分化後的成長性再識別，小牛市格局有望在此後形成真正趨勢，全年指數運行區間在2300點至3000點之間。

　　行業配置方面，鐘華表示，分為早週期和民生轉型下部分受益行業兩個維度，看好房地産、券商、化工、傳媒、醫藥和新興産業。