昨日，匯豐與調研機構Markit聯合公佈，中國11月匯豐製造業採購經理人指數（PMI）初值為48.0，經歷上月短暫反彈後再度下滑，回落至榮枯分界線50以下，創32個月以來新低。11月PMI的大跌再次引發市場廣泛關注，中國經濟走勢以及宏觀政策將走向何方？

　　PMI指數一向被視作經濟形勢的風向標，位於50上方表示該行業處於擴張，反之則為衰退。而昨日公佈的中國匯豐製造業PMI再次跌至50.0下方，遠低於上月的51.0，加劇了投資者的悲觀情緒。數據公佈後，澳元兌美元自0.9780一線擴大跌勢。部分海外機構當即唱空，表示市場對於中國經濟“硬著陸”的擔憂將再次引爆。巴克萊資本和澳新銀均表示，至少顯示目前中國經濟下行風險正在加重，在全球經濟環境惡化的情況下，中國出口承壓。而渣打銀行經濟學家李煒也認為，該數據顯示在全球經濟形勢不確定之下，中國出口疲軟且小型企業經營環境惡化。

　　不過需要關注的是，從此前幾個月的數據來看，匯豐PMI數值和國內公佈的PMI終值並不是完全吻合，尤其在近幾個月更是相差較大。如今年10月匯豐中國服務業PMI為54.1創4個月新高，但此後中國物流與採購聯合會公佈的PMI卻環比回落至50.4%，創下2009年2月份以來的新低，遠低於市場預期；而在今年9月，匯豐PMI終值為榮枯分界線下的49.9，與國內公佈的51.2也相差甚遠。

　　因此，有分析人士認為，對於11月匯豐製造業PMI的大跌不必過分擔憂。中國國家信息中心首席經濟師、經濟預測部主任范劍平本週二表示，中國經濟不會出現“硬著陸”。而世界銀行11月22日發佈的東亞和太平洋（601099）地區經濟形勢報告也顯示，雖然中國經濟增速有所放緩，但從一些先行指標來看，中國經濟沒有出現“硬著陸”跡象。如果中國能夠完成結構調整，其經濟長期前景將更加穩健。

　　此前市場一直擔憂，長時間的貨幣緊縮政策將對實體經濟造成巨大傷害。從週一的外匯佔款減少到昨日的匯豐PMI指數大跌，不少市場人士再度呼籲，隨著通脹較預期更快回落，歐美債務危機持續惡化、出口形勢日趨嚴峻、經濟下滑的現狀以及熱錢回流現象，都將為政府出臺選擇性的放鬆政策預留更多空間，調整存款準備金率將是關鍵的第一步。