中國經濟網11月23日訊 從11月15日開始，以上海市政府發行36億元三年期債券和35億元五年期債券為先導，我國一些省市已開始了地方政府債券發行。出乎人們意料的是，已成功發行地方債利率普遍走低。對此，周俊生發表博文指出，地方債利率創新低是非市場因素在主導。

　　周俊生指出，此次發行的地方債，其發行對象都是以商業銀行為主的機構投資者，個人投資者即使想要購買也不得其門而入。但是，可想而知的情況是，面對這樣低的利率，個人投資者是不會感興趣的，他們寧願選擇儲蓄也不可能購買這種低利率地方債，其中蘊含的利益算計一目了然，用不著複雜的運籌頭腦就可以想明白。

　　周俊生表示，我國剛剛出現的地方債市場存在著嚴重的非市場因素，正是這種非市場因素在主導著地方債的招標，並且出現了反常的低利率，而隱藏在其背後的行為邏輯，就是商業銀行和地方政府之間的非市場關係。

　　周俊生指出，地方債利率連創新低，甚至低於同期銀行儲蓄的現象，是不合市場原則的，這只能表明是非市場因素主導了地方債的發行，而這也深刻地説明我國商業銀行的市場化改革還需要闖過很多關口，包括政府因自我利益的需要而設置的關口。如果商業銀行在這方面不能出現有效的突破，那麼，它們就依然只能成為政府探囊可取的“小金庫”，其隱藏的經營風險不可小看。

　　作者介紹：周俊生 資深報人、學者、作家、財經評論家

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