外匯佔款負增長正好説明中國的外匯儲備增長情況進一步減少了，而且這也將減少中國被動增持國際高風險債券的壓力。

　　中國人民銀行21日公佈的數據顯示，10月末中國外匯佔款餘額較9月末下降248．92億元。這是自2008年1月以來近四年間，外匯佔款餘額首次出現負增長。

　　外匯佔款負增長顯示出我國貨幣發行將帶來一些新的變化。這種變化可以從最近一些數據中找到蛛絲馬跡：10月貿易順差為170．33億美元，同比收窄36．5％，但比9月的145．1億美元有所增加。而10月實際使用外資金額83．34億美元，同比增長8．75％，較9月7．88％的同比增幅有所增加。10月貿易順差和實際使用外資金額合計約為人民幣1600億元。同時，9月份中國外匯儲備單月下降608億美元。

　　當然，值得關注的是，熱錢的大規模流出給中國的銀行體系帶來巨大壓力，尤其是信貸資金的大量流出，造成銀行系統的流動性緊張，這也是為什麼近期不論是中資行還是外資行在政策高壓的態勢下，通過各種短期理財等手段高息攬儲。數據顯示，今年10月中國銀行體系存款環比下降2010億元，如果不包括財政存款的一般性存款環比減少6200億元。整個第三季度，16家上市銀行整體存款只增長了674．17億元，接近零增長。這幾乎從未發生過。此外，整個第三季度，整體銀行體系貸款投放了1．51萬億元，但存款增量僅有7668億元。

　　但是，從整個中國經濟的發展環境來看，包括熱錢流出、人民幣貶值這些問題實際上對於緩解當前中國經濟發展的壓力是有利的，對於建立起一個符合中國國情的人民幣匯率機制也同樣有利。數據顯示，過去10年，熱錢年均流入中國近250億美元，2003年至2010年，人民幣單邊升值預期強化，熱錢合計凈流入近3000億美元。熱錢大多在房地産、股市、地下錢莊、商品炒作市場中進行投機牟利，中國的資産成為了他們賺錢的池子。同時，外匯佔款的大量流入給央行帶來巨大的對衝壓力。目前，央行通過對衝手段積累了高達16萬億元的銀行體系存款準備金，以及超過2萬億元的央行票據。央行為此累計付出了超過1萬億元的對衝成本，這些壓力使得中國的金融改革難以向前推進。

　　可反過來想，外匯佔款負增長正好説明中國的外匯儲備增長情況進一步減少了，而且這也將減少中國被動增持國際高風險債券的壓力，進而緩解央行被動向市場投放貨幣的情況。

　　因此，對於當前而言，外匯佔款的負增長不會帶來巨大風險，而國際熱錢大規模的集中流出也不必過分擔心，因為國際資本是逐利的，而且目前中國資本項下的管制基本沒有了，接近90％的資金都自由流動。可見，産生根本性影響的概率不大。

　　■周煜祺