本報訊 受國庫現金回款、外匯佔款減少、公開市場到期量偏低等不利因素疊加影響，市場本來十分樂觀的資金面預期驟然變調，銀行間拆借和回購利率連續兩天全面上漲，其中7天拆借利率較上週五上漲了71.23個基點，11月以來首次漲至4%的上方。

　　央行週一公佈的數據顯示，10月外匯佔款減少249億元人民幣，比9月2473億元增量明顯回落，為2008年以來外匯佔款首次下降。扣除10月170億美元順差和83億美元外商直接投資後，10月從外匯佔款口徑計算出來的熱錢流出或達293億美元。

　　外匯佔款的大幅度下降使市場預期資金面供給可能進一步減少，從而使銀行間流動性面臨較大壓力。因此在外匯佔款公佈的當日，銀行間拆借利率全面上漲，7天拆借利率上漲50.98個基點，達到4.2092%，11月以來首次突破4%的水平。

　　“其實這些都只是表象，臨近月末、年末，銀行的存貸比才是核心，而外匯佔款下降超出銀行預期，使銀行措手不及。”中銀國際宏觀分析師李濤表示，10月末商業銀行存貸比大約在67.5%，除工行、建行、農行等大銀行外，其他各家銀行的存貸比都處在在70%以上，並多數接近75%的高位。由於存款下降，原想通過外匯佔款補充部分存款，但事與願違。導致的後果是，信貸也必須下降，以應對存貸比考核。

　　不過，也有一些市場人士認為，外匯佔款驟降不僅不應該悲觀，反而應該比以前更加樂觀，因為熱錢的流出往往伴隨著貨幣政策的重新寬鬆。從歷史上看，2008年9月熱錢開始持續流出，央行在10月下調存款準備金率，11月後信貸同比持續多增出現；2010年5月熱錢持續流出，7月份貨幣寬鬆與信貸同比多增同樣出現。