資本市場。資料圖

　　歐債戰火未緩 美債狼煙再起 殃及全球資本市場

　　歐洲債務危機繼續發酵，而大洋彼岸的美國又生事端。最新消息顯示，備受關注的美債談判不歡而散，並殃及全球資本市場，美國股市暴跌2%，原油、黃金等也紛紛創出近期新低。市場分析人士表示，全球性債務問題將直接威脅全球經濟增長，而各國股市依然凶多吉少。

　　專題撰文/本報記者陳海玲、王飛、井楠、張忠安、陳芳

　　全球一片跌聲

　　週一到週二交易時間，國際金價在紐約市場跌破了1700美元關口，低至1671美元一線，創四週以來新低，日最大跌幅超過了2.8%，周跌幅達到了6.5%；技術面非常疲弱，短線回調力度加大。在中國黃金市場，上海金交所九九金價格昨日跌1.81%至346.48元/克。

　　繼上週五國際油價下挫後，週一收盤的國際油價仍然持續下跌，截至21日，紐約WTI原油收于96.92美元/桶，下挫0.75%，創兩周以來新低。

　　倫敦金屬交易所(LME)的有色金屬週一大幅跳空低開，三月期銅下跌2.86%收盤報7310美元/噸，三月期鋅和三月期鋁的跌幅都在2%以上。昨日國內的期貨市場表現相對堅挺。

　　全球股市也備受衝擊。週一，道瓊斯指數重挫2.11%；納斯達克綜合指數暴跌1.92%；標準普爾500指數收低1.86%。歐洲股市也受到內外夾擊，法國CAC40指數、德國DAX 30指數跌幅均超過3%。而截至昨日收盤，中國A股上證指數已連續4個交易日以陰線報收。

　　原因分析

　　美國減赤未通過 年底套現大拋售

　　全球債務憂慮促使投資者拋售手中風險資産，維持現金為王的投資策略，是金融市場下跌的最重要原因。

　　美國國會週一未能就減赤協議達成一致，而23日前美國國會必須制定出方案，在未來10年削減1.2萬億美元債務，否則將自動削減開支。此前標普已經下調美國評級，目前穆迪對美國的評級展望也為負面。

　　歐洲債務危機局勢繼續惡化，就連歐元區健康經濟體的債券也被投資者拋售，讓人擔心愈演愈烈的危機可能會衝擊全球金融系統、損害整個世界的經濟增長。穆迪表示，未來幾個月可能將法國AAA評級的穩定前景降至負面。此外，穆迪稱德國銀行業對歐元區問題成員國的風險敞口規模可觀。還有消息稱，匈牙利已向國際貨幣基金組織(IMF)和歐盟申請援助。

　　迫於增加資本金以彌補貸款損失的壓力，歐洲銀行紛紛開始減少放貸，這就加大了企業獲得貸款的難度、提高了貸款成本，對遲遲難以復蘇的經濟形成雙重打擊。市場擔心，目前看似溫和的信貸緊縮可能會演變成另一場2008年雷曼兄弟倒地後出現的信貸危機。

　　基金和其他機構投資者于年底前鎖定獲利，也是黃金等商品遭遇大規模拋售的另一原因。

　　政策預期

　　全球新一輪減息將啟動以刺激經濟

　　全球金融市場的脆弱將令各國政府不得不進行新一輪的貨幣寬鬆，以刺激實體經濟增長。

　　摩根大通昨日表示，鋻於歐債危機以及緊縮的財政政策，預計澳聯儲將在下個月下調利率至4.25%，明年第一季度還將降息兩次。澳聯儲11月1日將利率下調了25個基點，為2009年4月以來首次降息。

　　日本國會參議院21日通過總額12.10萬億日元的2011財年第三個補充預算案。這是日本歷史上資金規模第二大的補充預算案，僅次於2009財年應對全球金融危機的補充預算案。

　　新加坡貿易部稱，由於經濟增速放緩，預計未來貨幣寬鬆政策還會擴大。

　　中期期貨分析師王駿表示，美國大規模的削減赤字將制約美國經濟的發展，但為美聯儲採取新一輪貨幣刺激措施提供了條件。

　　對中國來説，因政策收緊和視頻價格回歸正常水平及全球商品價格的大跌，高盛中國經濟學家宋宇預計11月CPI將降至5%以下。今年內實體經濟環比增速可能仍相對疲軟，但總體來説中國的GDP增長將徘徊在8%左右。在政策方面，CPI快速下調將促使貨幣政策作出放鬆調整，但由於出口和經濟只是逐漸放緩，因此政府將保持謹慎，避免政策放鬆得過快過猛。

　　市場預計，2012年中國信貸額度將提高至8萬億元(預計2011年實現7.3萬億～7.4萬億元)。瑞銀中國策略師高挺表示：“貨幣寬鬆將在明年上半年表現得更為明顯。”

　　走勢預測

　　現金繼續為王

　　黃金：長線避風港

　　對於未來金價走勢，業內人士的觀點比較一致：短線看空，中線看漲。短線來看，歐債危機的不確定性增加了市場憂慮，美元仍處在強勢上漲通道中。金價連續跌破了重要支撐位，很難在短時間裏有所起色。但從中長期來看，金融危機深化、經濟二次探底的趨勢將提高黃金的避險價值；而明年上半年，各國可能推出的量化寬鬆貨幣政策，也將使黃金的貨幣信用等級有所增加。振蕩上行應是金價未來半年的趨勢。

　　股市：反彈要看政策面

　　股市方面，高盛集團分析師克斯汀指出，超級委員會未能達成減赤協議，標普500指數很有可能降至1100點。據此推測，美國股市還將有8%左右的下跌空間。

　　華龍證券李劍鋒指出，導致A股市場回落的關鍵還是投資者對國內外經濟前景的擔憂，而國內貨幣政策由“中性偏緊”向“實質性中性”的轉變不會一蹴而就，市場在超跌後雖存在技術性反彈要求，但其高度或難顯著，震蕩整固將延續。李劍鋒認為，未來反彈能否延續的關鍵，要看政策後續能否出現超預期因素。

　　期貨：市場不會暴跌

　　國內工業品期貨近期表現堅挺，廣州期貨研究部副總經理羅強表示，主要是因為投資者對政策放鬆有較強預期，“投資者預期年內可能下調存款準備金率，明年可能降息。”羅強表示，市場難以出現今年9月份那樣的暴跌行情。