在市場動蕩和充滿質疑的環境裏，只有依靠企業自身踏實地做事情、老實地做報表，才能逐漸獲得資本市場的信心。

　　北京時間，11月22日淩晨，在美國納斯達克上市的中國公司分眾傳媒(NASDAQ:FMCN)遭到做空機構渾水（Muddy Waters Research）質疑，分眾傳媒股價一度暴跌60%多。

　　渾水公司曾經因為主導或者參與獵殺綠諾科技、嘉漢林業、中國高速傳媒、東南融通等中國公司而聞名於世。與另外的做空機構香緣（Citron）上周對奇虎360的質疑，以及OLP Global對新東方質疑相比，本次渾水公司80多頁的賣出報告，對分眾傳媒的殺傷力巨大。

　　被質疑、被做空，本身是美國資本市場的一種正常的行為，也是除了美國證交會、交易所、審計事務所、律所、媒體等監管方式以外，另外一種相對極端、也更具殺傷力的監督手段。

　　渾水公司質疑分眾傳媒，是下面幾個方面：虛報約50%其所擁有的LCD屏數量；收購中支付了過高價格；虛報部分收購；縱容了內部交易。

　　我個人覺得，對於分眾傳媒來説，LCD的屏幕數量是容易澄清的，核心的問題是並購，後面幾個問題都和並購直接或間接關聯。從目前渾水公司已公佈的報告來看，還不足以斷定分眾傳媒的並購存在它所指控的問題。特別是涉及並購中的估值是否合理，除非渾水公司掌握了直接證據， 否則很難證明它所懷疑的管理層利用並購侵吞公司現金的問題。

　　但基於過去一年裏，中國概念股深陷財務造假、VIE誠信等醜聞中，在這多事之時，稍有風吹草動，投資者都如驚弓之鳥。對分眾傳媒來説，最好還是用更多的事實證據，公開回應和澄清，以挽回投資者的信心。

　　如果最後分眾傳媒被證明是清白的，對資本市場恢復中概公司的信心有較大的幫助；相反，如果分眾傳媒被渾水的指控是屬實（即使部分屬實）的話，則對中概公司整體市場是個災難。因為分眾傳媒在市值、公眾的知名度和媒體關注度方面，超過以前被成功獵殺的公司。而且，按渾水公司報告中的內容，還涉及其他多家知名的中國公司。在市場動蕩和充滿質疑的環境裏，只有依靠企業自身踏實地做事情、老實地做報表，才能逐漸獲得資本市場的信心。對於優質被低估的企業，正常的市場總會修正的，所以對於被錯殺的企業，反而是個很好的買入機會，如果你確信沒有問題而且足夠便宜的話。這就是充滿了血腥和機遇的資本市場。

　　□梁劍（財經評論人）