□香港智信社

　　歐債危機進一步蔓延至意大利及西班牙，歐美股市近期疲態盡顯；內地A股週一受新增外匯佔款近四年來首度跌至負值消息拖累，盤中一度跌穿2400點，但尾市獲逢低買盤支撐，以接近平盤報收。港股昨日表現弱于外圍，恒指出現五連跌，盤中一度觸碰18000點整數關。

　　恒生指數昨日最終收報18225.85點，跌幅為1.44%；大市交投繼續萎縮，僅成交512億港元。中資股跑輸大市，國企指數與紅籌指數跌幅分別達到2.33%和1.45%。

　　渣打銀行上調按揭利率的消息令本地地産股全線下挫，恒生地産分類指數跌幅達到2.73%，其中恒隆地産下跌將近5%。渣打上週五收市後宣佈將上調基於香港同業拆息的按揭利率，由Hibor+2.0%至2.5%提高至Hibor+2.5%至3.0%。預計其它香港銀行或會跟進，提高按揭息率，這將進一步抑制香港樓市人氣並打壓房價。

　　中資銀行股為昨日領跌大市的另一主力，恒生中國H股金融行業指數跌幅達到2.62%。美銀美林關於銀行H股看空的報告打壓了市場人氣，該行昨日表示，延長對中資銀行股中期表現的不樂觀看法，長期展望亦持續轉差。主要由於內地通脹加劇及增長放緩，加上早前內地經濟快速增長所造成的資金錯配及資産價格上升，銀行股股價將強烈波動，料未來數年將持續面臨降級風險。該行將銀行H股目標價平均下調約10%，認為短期風險在於資金不足、盈利遜於預期等。

　　據統計，自11月10日以來，恒生指數累計跌幅已達8.94%，而國企指數跌幅更是達到10.92%，遠遠跑輸內地A股及歐美各主要股指。究其原因，主要緣于國際資金流動問題。在歐債危機持續發酵的背景下，全球避險情緒再度升溫，資金回流美元資産，美元兌港幣匯率已由10月底的7.76低點，揚升至目前接近7.79水平，顯示國際資金從香港市場流出趨勢明顯；而內地最新的外匯佔款數據也印證了資金流出人民幣資産的趨勢。

　　展望後市，從資金面上來看並不樂觀，畢竟歐債危機短期內幾乎無解，歐洲經濟將長期弱于美國經濟已成定局。在此背景下，美元或將中期轉強，美元及美債將成為資金的避風港。因此，對於港股來説，流動性趨緊或為常態。當然，投資者也不必過於悲觀，因為在出口和熱錢流入持續疲弱的條件下，內地貨幣政策的放鬆或並不遙遠，進而對中資股乃至港股大市形成支撐。