整體上市可以更“美的”

　　走出俏江南，走進美的。鼎暉一轉身是兩張臉，這邊是愁眉不展的張蘭，那邊是笑逐顏開的何享健。

　　10月18日晚，美的電器股份有限公司（下稱“美的電器”，000527.SZ）與小天鵝股份有限公司（下稱“小天鵝A”，000418.SZ）公告稱，美的集團有限公司（下稱“美的集團”）的控股股東美的投資控股有限公司（下稱“美的控股”），現持有美的集團84%的股權。美的控股擬將其中12.18%和3.12%的股權分別轉讓給天津融睿投資顧問合夥企業（下稱“融睿”）以及天津鼎暉嘉泰股權投資合夥企業（下稱“鼎暉”）。

　　何享健也有個“上市夢”

　　“美的集團近兩年來一直在醞釀推進大小家電整合、企業整體上市事宜，此番引進資深PE，意味著其開始為未來上市掃清障礙。”産經觀察專家洪世斌告訴《中國經濟週刊》。

　　美的電器董秘李飛德表示，此番引入戰略投資者，只是為了加強公司治理能力，與整體上市無關。但美的集團一位內部人士向《中國經濟週刊》透露，美的集團董事局主席何享健一直有要整體上市的計劃，“美的集團目前已形成多個産品、多個品牌的成熟運營和資源整合。”

　　美的機電集團旗下的安得物流股份有限公司（下稱“安得物流”）2009年衝刺IPO，由於其與美的集團存在關聯交易，IPO申請沒有過會。但目前，安得物流是美的集團重點投資的領域，總投資規模將超過50億元。同時，美的日用家電集團的小家電近年來發展勢頭強勁。美的集團去年總體營收過千億，日用家電業務就貢獻了300億元，是目前國內小家電中規模最大的企業。

　　過去兩年，為了扶持日電、地産等業務的投資，美的集團曾多次發行短期融資券。目前美的集團旗下共有四大二級産業集團，擁有美的電器、小天鵝A、威靈控股（0382.HK）三家上市公司。美的集團中，日用家電、物流和地産等規模近400億元的産業還沒有完成上市。

　　洪世斌認為，美的集團目前是想通過出售部分股權獲得資金為其房地産以及其他業務發展提供資金。“但是如果美的集團要謀求整體上市，必須將地産剝離。目前，房價已經出現下降趨勢，買房子的人少了，買家電的必然受影響。因此，美的集團本次引入PE是為未來美的集團整體上市掃清障礙。”

　　整體上市或選在香港

　　洪世斌告訴《中國經濟週刊》，2009年何享健將美的電器董事局主席的權杖交給年輕的方洪波，就表示美的集團完成了去家族化的重要一步。“何享健本人多年來一直強調他本人不反對家族企業，但美的不做家族企業。美的是最早引入和放手交權職業經理人的企業，同時也一直在積極引進有影響力的財務投資者。”

　　正略鈞策管理諮詢顧問李宏旭告訴《中國經濟週刊》，此次股權轉讓的融睿，其實際控制人是工商銀行在香港的全資子公司——工銀國際控股有限公司。而另一個轉讓對像是基金規模達55億美元的鼎暉。這兩個“資本大鱷”的進入有望促進美的集團再上一層樓。

　　一名不願具名的券商資深研究員認為，美的集團整體上市的地點不排除會是在香港，路徑則有兩種，第一是旗下的美的電器和小天鵝A先退市，再將集團的資産整體進行打包上市；第二，將上市公司美的電器和小天鵝A合併，再採取反向注入資産的方式實現上市。“我個人認為美的集團整體上市不會有什麼障礙，因為他們資産比較優良，産權歸屬明晰，加之其在資産證券化方面一直有所推進，問題不會很大。”