奧林巴斯“大就不會倒”？

　　《中國經濟週刊》特約撰稿人 陳言 | 東京報道

　　11月16日，突如其來的北風一夜吹冷了整個東京。而出事剛好一個月的奧林巴斯株式會社(下稱“奧林巴斯”，7733.TO、OCPNY.PK)負責會計、財務業務的職員們則更感到了寒潮的侵襲。

　　奧林巴斯10月14日突然宣佈解除英籍總經理邁克爾伍德福特的職務後，董事長菊川剛兼任總經理。僅僅12天后，菊川辭去董事長兼總經理等一切職務。一個月風雨飄搖，11月14日，奧林巴斯必須向東京證券交易所提交最新財務報表，否則有可能因造假賬而被勒令退市。然而，14日當天，奧林巴斯因未能公佈上半年財報而被東京證券交易所列入監理名單。16日，奧林巴斯還得向企業的銀行團、主要投資人報告公司最新財務情況。

　　當然，對於一家在內視鏡方面掌握了全球70%左右市場的企業，日本政府不會任其崩潰，“大而不倒”在日本依舊通用。媒體、學者譴責奧林巴斯造假的聲音不高，為其辯護的倒是不少。“該公司的財務漏洞已經填完，股東利益並沒有受到損失。”信州大學教授真壁昭夫的意思是，既然股東沒有受到損失，就不該太去追究公司的責任，現在保住了公司，股東的利益也還在，但如果公司倒産了，股東則一切利益付之東流。

　　雖然股東不追究企業上層的經營責任，但銀行等大的投資家那裏，還是要把問題説清楚的。11月16日，有個內部的對主要銀行(三井住友銀行)及銀行團的説明會。銀行有企業財務方面的專家，不像散戶那麼好騙，這讓寒風中走來的奧林巴斯職員更加緊張。

　　“理財”理出的鉅額虧空

　　大多數奧林巴斯的職員對造假賬一事並不知曉，包括企業高層。

　　一位在東京負責醫療器械方面的銷售業務的奧林巴斯職員告訴《中國經濟週刊》，“我進公司十幾年了，一直負責內視鏡的銷售，覺得銷售情況非常的好，但卻不見企業利潤提升。公司這些年並購了不少企業，花了那麼多的錢，也沒有看到有回報，過去一直覺得挺不可思議的。”

　　“媒體報道的並沒有問題，我們真的一直在造假。”11月7日，副總經理森久治去見新任總經理高山修一時，坦白了造假的過程，第二天，他便被解雇了。

　　11月8日之前，高山一直站在最前線“辟謠”，説絕對不存在公司造假賬問題。但現在，他才覺出問題的嚴重性。

　　上世紀90年代，奧林巴斯也和很多日本企業一樣，開始學習“理財”。這一時期，製造業的成本大增、利潤驟減，公司覺得理財是維持企業生存的一個好方式，於是他們開始把資本投入到了金融方面。但實際上，奧林巴斯很快就因為理財出現了高達數百億日元的虧空。但對此，現在的總經理高山卻不知情。

　　高山迅速求見他的老領導——已經辭職的菊川剛，“功臣”菊川在奧林巴斯任總經理10年，內視鏡銷售使企業收益大增，相機部門也轉守為攻。

　　“實在抱歉，我一直沒有把真情告訴你們。”老領導菊川深深地低下了頭，當場承認了自己罪過。

　　為了彌補理財造成的損失，在過去的20年內，奧林巴斯大約支出了1400億日元。從目前日本媒體的報道看，所有決定基本上由菊川、森等少數幾個高層領導作出，而且基本上沒有走企業正常的財務渠道。

　　1400億日元用在了哪？幾次並購所付的手續費最後大都在轉出去後被用來填補理財虧空。根據《中國經濟週刊》收集到的各種數據，其中涉及的主要款項有：付給並購英國醫療機械公司時的仲介費687億日元，成立證券公司時拿出的318億日元，成立投資公司時轉出的152億日元，在新加坡設立金融公司時支出的96億日元等等。至於並購3家總資産僅有3億日元的案子，奧林巴斯公司卻為此支出了700億日元，最後報損500億日元還沒有算在內。

　　媒體暗戰與高層爭鬥

　　“我們正在追查奧林巴斯到底出了什麼事，可在賬務上無論如何都理不清。”日本一家著名的新聞刊物總編輯對《中國經濟週刊》説。

　　其實，不僅是剛上任的高山對公司造假不清楚，就是10月14日被解雇的伍德福特，在上任前也沒有察覺出公司財務上的巨大漏洞。

　　首先爆料奧林巴斯財務鉅額漏洞的是一家叫《FACTA(要素)》的雜誌。

　　“查看各家企業公佈的財務報表時，我們覺得奧林巴斯並購其他企業，可能存在不少貓膩，仔細一查，發現問題很大。”《FACTA》總編輯阿部重夫告訴《中國經濟週刊》，並購成功後，要對介紹人表示表示，日語稱仲介費為“口錢”。通常小的項目，“口錢”最高能達到3%左右，一般給1%已經很不錯了。但奧林巴斯在並購一家英國醫療企業的時候，竟然付給了仲介相當於並購總價(2117億日元)32%的仲介費，金額為6.7億美元(約合687億日元)。“這太不可思議了，我們發現後，決定立即調查。”

　　奧林巴斯問題報道發表在7月上市的雜誌上，日本主要報紙也刊登了《FACTA》的新刊上市廣告，但奇怪的是，直到10月14日，奧林巴斯解除伍德福特總經理職務前，各大媒體全都“沒有”閱讀到這篇報道，也沒有任何記者跟進，去調查奧林巴斯公司。

　　奧林巴斯是報紙的主要廣告客戶之一，這樣的報道無疑會讓媒體斷了一個主要財路。但在中小企業的財務問題上，這些媒體卻是爭先恐後。

　　媒體“沒看見”，時任奧林巴斯總經理的伍德福特卻看到了。他開始讓英國一家財務公司調查並購過程，在印證了《FACTA》的報道並非杜撰，而且情況更複雜、更惡劣之後，伍德福特開始去找直接參與了此事的董事長菊川，要求他作出解釋並辭職。

　　但伍德福特卻首先成了“替罪羊”。

　　“奧林巴斯是家製造企業，敢這麼理財，其身後必有高人。我們正在調查野村證券公司方面的職員和此次造假的關係，估計野村的人在這次事件中扮演了很壞的角色。”上述著名新聞刊物的總編輯對《中國經濟週刊》説。

　　“大就不會倒”的日企生存模式

　　如此巨大的財務造假，讓日本企業的信用一敗塗地，但和1997年山一證券公司因造假而退市並倒閉、2004年嘉娜寶公司因同樣原因退市及倒閉這兩個案例有很大的不同，奧林巴斯是日本最重要的內視鏡生産企業，國家不能讓它就這樣倒下。

　　11月16日，奧林巴斯向銀行團提交了自己的財務計劃，決定把6600億日元的有利息負債減少到2600億日元，這樣需要支付的利息將大大減少，希望銀行團繼續在財政上予以支持。

　　總經理高山也參加了這次會議，“我們已經把支付給諮詢公司的費用、並購的損失等等全部填完，賬務上的問題，會讓第三方委員會進行調查。”換句話説，奧林巴斯在企業財務上已經沒有太大的問題，完全可以支撐下去。

　　股票市場也開始活躍了起來。原來2500日元左右的股價，在跌到484日元以後，已經迅速回升。

　　事實上，奧林巴斯並沒有徹底清算造假體制，也沒有開發出新的革新産品。這次回升，只是讓日本的散戶看到，國家不會讓這樣一家企業倒下，便開始大膽購買該公司的股票。至於一家在大企業板上市的企業，是不是該遵紀守法，東京證券交易所是不是該像對待山一證券、對待嘉娜寶一樣處理奧林巴斯問題，似乎已經沒有討論的必要了。