□中國銀河證券研究部策略團隊

　　上周A股缺乏繼續上升的動力，場外資金入場積極性不高，在外圍風險和自身融資壓力的影響下，場內資金有撤退跡象，出現短期技術性破位，延續三周的反彈告一段落。如果後續在政策面沒有重大的積極因素，則短期將以弱勢整理為主，考驗前期低點的支撐力度，並積蓄重新向上的力量。短期的投資策略上應控制倉位，適度關注增長確定性較強、低估值、有較強分紅能力的股票，關注受益於新興産業政策扶持的核心優質公司，但要防範無業績、高估值小盤股的風險。

　　歐債危機仍在發酵，外圍市場成為影響A股的重要因素。上周歐債危機仍在繼續發酵，向除德國以外的國家蔓延，西班牙、意大利、法國等國的國債收益率都在上升，西班牙、意大利10年期國債收益率接近或超過7%大關，法國與德國10年期國債收益率之差自歐元問世以來首次超過2%。歐洲債務問題的解決受制于自身制度性缺陷、各國國家利益、各國民眾情緒等諸多因素的纏繞，解決起來非常困難。歐債危機的發酵蔓延對上周的A股市場産生了較大拖累，也是未來相當長時間影響A股走勢的重要因素。

　　融資壓力是當前市場弱勢的另一個重要因素。歐債危機只是外因，更重要的影響因素在國內。上周宏觀調控政策較為平靜，但市場對融資壓力的擔憂仍較大。當前並沒有如市場所期盼的那樣放緩融資節奏，不僅有大盤股排隊上市或發行，小股票發行上市也沒有減緩速度。上周市場對國際板推出的擔憂增強，雖然國際板真正成行還有待時日，但市場傳言對投資情緒的影響是存在的。

　　短期弱勢整理考驗支撐，不會從根本上動搖中期向好的趨勢。從短期來看，反彈受阻，出現技術性破位，市場進行弱勢整理、考驗前期支撐的可能性較大。從積極角度考慮，目前的回調是在為後續上行積蓄力量，等待宏觀政策等基本面因素出現新的利好。儘管短期偏弱，但宏觀調控政策已出現方向性變化，未來經濟有望實現軟著陸，流動性在改善之中，強化分紅、引入長期投資者、加強監管等制度性變革為股市的中長期向好奠定了基礎。因此，短期的震蕩不會從根本上改變中長期向好的趨勢。當然，如果市場在前期2300點一線被有效跌穿，可能會給投資者情緒帶來較大負面影響，這種概率相對較小。

　　在投資策略上，本週可適度謹慎，控制好倉位。關注增長確定性較強、分紅能力強、估值較低的品種，如醫藥、食品飲料、紡織服裝、商業、交通運輸、大型銀行等，也可關注受益於新興産業扶持的核心優質公司，但要警惕創業板退市制度推進對無業績高估值股票的影響。