借貸成本飆升，西班牙債務危機賽過意大利。11月20日，為了緩解市場恐慌情緒，西班牙效倣希臘和意大利經驗，提前舉行大選。外界預計，反對黨人民黨主席馬裏亞諾拉霍伊有望獲得壓倒性勝利，而執政7年多的工人社會黨將被選民果斷拋棄。

　　反對黨上位

　　西班牙大選于當地時間11月20日9時(北京時間11月20日16時)在全國各地拉開帷幕，並於當天20時(北京時間11月21日3時)結束。而此前的民調顯示，反對黨人民黨獲得了45%的選民支持率，比工人社會黨高出15%，獲勝幾率較大。工人社會黨之所以被選民拋棄，還要歸因于經濟的不景氣。2008年，西班牙房地産市場泡沫破裂後，政府反應緩慢，導致該國經濟持續走下坡路，並讓全國500萬人處於失業狀況，21.5%的失業率位居歐元區之首，預算赤字佔GDP比例超過9%。

　　為此，增加就業和促進經濟增長將是新政府的兩大主要任務，但新首相是選擇向歐元區政府靠攏還是跟隨民意，取決於該國今後是否被列入“援助國”名單。為了贏得本次大選，拉霍伊承諾，不會觸動民眾關注的養老金制度，這意味著其他部門的削減力度將加大。分析人士表示，不管哪個政黨獲勝，其基本經濟政策可能不變，仍將以緊縮政策為主。

　　雖然政權更迭會迅速緩解市場的緊張情緒，但削減支出可能會惹惱該國民眾。法國媒體報道稱：“西班牙的這次選舉不僅關係著本國前途，對法國、歐元區和整個歐洲來説都至關重要。”IG Markets市場分析師Daniel Pingarron認為，如果市場不認可新政府，那麼歐債危機惡化的速度會更快。

　　爭取不被援助

　　作為歐洲的第四大經濟體，市場對西班牙債務的關注度正在升溫。上週四，西班牙以7%的借貸利率出售了35.63億歐元的政府債券，借貸成本幾乎與希臘、愛爾蘭和葡萄牙相當。市場認為，該國已經陷入債務危機。但西班牙財政部長薩爾加多11月17日表示，西班牙的資金可持續性並未出現問題，情況並未糟糕到需要援助的程度。薩爾加多稱，如果歐洲金融穩定基金(EFSF)的調整計劃得以實施，市場將會改善。

　　種種跡象顯示，西班牙債務問題比意大利複雜。諮詢機構麥肯錫最新數據顯示，把國債、公司債、金融機構債以及房地産市場壞賬綜合起來，西班牙的問題遠遠大過意大利。所有這些債務具有兩個共同點：它們的所有者都是國際投資者，一旦這些投資者撤出，西班牙可能瞬間陷入癱瘓狀態。此外，不光是政府無法按期還債，企業和房主都存在還款壓力。

　　借貸成本升高，歐債國家的流動性危機已經很普遍。受國債收益率7%因素影響，希臘、葡萄牙和愛爾蘭現在已經無法從市場籌得資金，只能通過接受援助貸款來滿足資金需求。意大利和西班牙雖然還沒被“確診”需要救助，但流動性危機無法避免。上週末，英國首相卡梅倫呼籲歐盟採取“果斷行動”，但德國總理默克爾態度異常謹慎。她表示，歐盟機構“不能假裝擁有不存在的能力”來欺騙市場，這一態度預示著歐元區仍然存在分裂風險。