17日，大盤仍然收跌，但電力板塊受到投資者的追捧。根據萬得資訊的數據統計，發電及電網板塊（中信二級行業）17日上漲12.22點，漲幅0.8%。而同日上證綜合指數下跌3.91點，跌幅0.16%。電力板塊受追捧，主要原因就是投資者存在電價上調的預期。如果電價最終上調，將大大增強電力企業的盈利能力。據測算，如上網電價每度上調2-2.5分，則明年發電類企業將增加最多1200多億元的收入。

　　電力企業業績下降明顯

　　電力板塊受追捧，更多的是投資者對電價上調存在較強的預期。事實上，10月中下旬以來，電力板塊走勢一直強于大勢。根據萬得資訊的數據統計，自10月21日至11月17日，發電及電網板塊（中信二級行業）上漲了12.7%，而同期上證指數僅上漲6.29%。

　　目前，電力企業特別是火電類企業業績下降明顯，虧損面也在擴大。萬得資訊的數據顯示，截至今年9月底，火電類企業累計實現利潤總額約104億元，而去年1-8月份累計利潤總額為220億元。同時，虧損企業家數也由去年1-8月份的543家增加到今年1-9月份的583家。

　　從上市公司方面看，今年前三個季度中，火電類上市公司第三季度業績環比第二季度下降比較明顯。火電類26家上市公司今年前三個季度每股收益（整體法）分別為0.0093元、0.0506元、0.0243元。從凈利潤絕對額看，這26家公司第一季度實現凈利潤7.26億元，第二季度為41.21億元，第三季度為19.84億元。可以看出，第三季度整體業績環比二季度下降了50%以上。

　　而同時，動力煤價格目前在高位波動。以環渤海動力煤價格指數為例，今年以來震動上漲。11月16日，環渤海動力煤價格指數為852元/噸，而去年底則是782元/噸，上漲了8.95%。由於今後幾個月是用煤用電的旺季，預計今後一段時間內，煤價仍可能在高位波動。

　　從CPI方面看，前幾天剛剛發佈的10月份的CPI為5.5%，這是7月份達到6.5%之後連續第三個月下降，預計今年最後兩個月即11月和12月CPI繼續下行比較確定。通脹的制約作用大大下降，上調電價已經有了一定的可行性。

　　有望提升電企盈利能力

　　發電企業上網電價上調預期如果兌現，特別是如果上調幅度大於上次的話，無疑將對電力板塊帶來較大的利好作用。

　　目前有預期電價上調幅度在每千瓦時2-2.5分。若以2.5分測算，今年1-10月全國發電量累計為38181.27億千瓦時，若12月份開始上調，按月平均發電量計算，則將約發電3818千瓦時，如果不考慮其他因素，則今年最後一個月將給發電類企業帶來約95億元的收入。

　　明年發電量如果按增長10%計算，累計發電量將達到50399億千瓦時以上，如上調2.5分錢上網電價，將給發電類企業增加約1260億元的收入。由於這部分收入是在成本未增加或增加很少的情況下實現的，所以大部分將轉化為利潤。而根據萬得資訊的數據，今年1-9月份全部電力生産（包括火電、水電等）企業實現的利潤總額為518億元。因此，發電企業特別是火電類企業的利潤預計將會有大幅度增長。

　　當然，這裡沒有考慮動力煤價格上漲的因素。如果煤價有明顯上漲，也會侵蝕部分利潤。

　　另外，如果終端銷售價格也同步或更大幅度上調，用電大戶無疑將受到負面影響。不過，這將有利於節約用電，減少浪費。中證證券研究中心 王維波