本報記者 盧遠香 廣州報道

　　11月16日，A股的反彈再次嘎然而止。當日上證綜指下跌2.48%，報收2466.96點，再次失守2500點。

　　“今天(11月16日)的下跌有點沒想到。這次反彈雖然成交量不是很大，但政策、流動性等基本面因素都在向好，沒有充足的利空理由能使得市場下跌這麼多。”龍騰資産董事長吳險峰直言，沒想到10月底從2300點反彈起來的A股，又再次做起了“俯臥撐”，反彈兩百點就結束。

　　對於16日的快速下跌，南方基金首席策略分析師、南方小康基金經理楊德龍的看法是市場心理比較脆弱，一有風吹草動就再次下探。“國際板推出傳聞刺激多頭神經，一年期央票突然放量發行，高達520億，使短期市場流動性偏緊，制約反彈的高度”。

　　大摩華鑫投研人士從技術面角度則認為16日的下跌屬於技術調整，顯示市場信心仍顯疲軟。“市場信心不足主要是來自對經濟面的擔憂，前期市場的反彈主要源自對流動性預期的改變，10月份新增信貸超預期也一定程度上驗證了政策轉向的預期，然而經濟本身目前仍然處於下滑的過程中，尚未到達預計中的拐點。”

　　另外一方面，“央行擴大M2統計範圍的舉措從一定程度上可以被認為是對流動性加強控制，同時仔細研究下10月份信貸數據可以發現月末的信貸放量很可能是銀行為了衝存款而投放的。”基於這些分析，前述大摩華鑫投研人士判斷，在年內貨幣政策的真正轉向尚難看到。

　　對後市判斷上，楊德龍認為A股依然處於築底階段，未來一兩個月將會見到底部。“估計2300點左右還會再探一次底，投資者要耐心等待底部的出現，不用急著入市。”楊德龍稱，目前機構普遍認為市場進一步上漲需要等待歐洲局勢的進一步明朗或政策新變化的出現。

　　在年底的投資策略上，“市場的共識是經濟增速緩慢下滑，市場沒有大的系統性機會。週期股的盈利會下來，消費等成長股的盈利增長比較確定，還是應該抱團防禦性板塊。”上海某合資公司投資總監稱，10月24日以來，上證指數從2300點開始反彈，銀行、煤炭、保險等週期股都有所表現，但在近期調整中，這些板塊的跌幅已經達到10%，這説明“週期性板塊還是靠不住，挑選增長確定的成長股才是投資的上策。”

　　持類似看法的投資者不在少數。國投瑞銀新興産業擬任基金經理徐煒哲指出，目前A股整體估值處於歷史地位，隨著資金最緊張階段已經過去，未來較長的一段時間內，股市或將迎來一個比較溫和的震蕩向上的慢牛走勢。煤炭、銀行等週期股大幅上漲的可能性較小，主要的投資機會仍將聚焦于成長性公司。

　　在具體的投資板塊上，徐煒哲表示會更關注新能源和新能源汽車兩大板塊，這是因為在未來相當長的一段時間內，週期性行業生産力的提高、技術創新的步伐會遇到瓶頸，而太陽能和新能源汽車反而有利於降低週期性行業的成本壓力，這也有利於催生未來投資佈局的主線。