央行昨天發佈的《2011年第三季度中國貨幣政策執行報告》表示，央行將繼續實施穩健的貨幣政策，把握好政策的力度和節奏，適時適度進行預調微調，鞏固經濟平穩較快發展的良好勢頭，保持物價總水平基本穩定，加強系統性風險防範。

　　報告提出，要加強信貸政策與産業政策的協調配合，引導金融機構著力優化信貸結構，切實做到有保有壓，保證國家重點在建、續建項目的資金需要，重點支持符合産業政策的中小企業，支持民生工程尤其是保障性安居工程。

　　記者注意到，報告提出，目前金融工具不斷創新，企業與居民投資渠道日漸豐富，分流了企業與居民存款，使貨幣供應量有所低估。這意味著央行承認了當前M2這個指標部分失真。

　　央行表示，適時上調存貸款基準利率，對於穩定通脹預期、引導貨幣信貸合理增長髮揮了積極作用，對於鞏固房地産調控效果、優化資金配置、居民財富保值等也具有積極意義。

　　-解讀

　　貨幣政策不會大幅放鬆

　　國開證券研究中心宏觀分析師杜徵徵表示，報告指出，考慮到2011年以來表外理財等金融創新對M2增速回落的影響因素，當前實體經濟的實際貨幣條件仍保持適度合理水平。既然央行承認貨幣條件仍然適度，就沒必要立即轉向，大幅放鬆。杜徵徵表示，貨幣政策還是會維持現狀，因為在中國，過早放鬆貨幣，物價反彈的可能性很大。

　　杜徵徵表示，央行認為當前利率政策是合適的，鋻於房地産調控仍將繼續，負利率現象短期仍然存在，資金配置效率沒有得到明顯提高，短期利率政策將不會出現轉向。

　　暗示短期有政策放鬆傾向

　　社科院經濟學博士付立春表示，提出適時預調微調，也突出了鞏固經濟平穩較快發展的良好勢頭。在這個背景下，實際暗示了短期有貨幣政策放鬆的傾向。

　　中金公司首席經濟學家彭文生也認為，在實體經濟增長放緩和流動性偏緊的條件下，年底前對流動性控制有所放鬆的可能性加大。政策微調可能遵循定向寬鬆、公開市場操作、準備金率下調的順序。(記者高晨)