時隔四年，保險業A股IPO計劃順利起航。備受關注的新華人壽IPO申請昨天通過證監會審核，成為保險業第四隻在A股上市的股票。

　　融資規模低於市場預期

　　據了解，A股順利過會後，新華人壽將進行H股聆訊，如果順利過關，隨即將開啟詢價、申購、定價等一系列IPO進程，並爭取趕在今年年底前于滬港兩地掛牌。

　　根據新華人壽披露的招股説明書：公司發行前總股本26億股，本次計劃發行A股不超過15854萬股，佔A+H發行後總股本的5%。與此同時，新華人壽還將發行約3.58億股H股，如果H股的超額配售選擇權獲得全額行使，那麼H股發行規模約為4.12億股，佔A+H發行後總股本的約13%。此前，市場傳聞新華人壽在A、H股將採取“對半分”的方式各自融資100億元，但就實際IPO情況而言，其融資規模明顯低於市場預期。

　　進入今年三季度，境內外資本市場波動影響較大，保險股振幅明顯，目前中資保險股的估值水平很低，對新華人壽預計的發行價格産生了很大影響。另外，A股市場投資者對新股發行的謹慎觀望態度，也使得A股發行比例調整。為了爭取年內過會上市，新華人壽大力縮小A股的發行規模“配合”弱市力保發行。

　　發行價或在17元左右

　　據了解，新華人壽今年上半年實現每股收益0.93元，銀騰前瞻財訊分析師韓東良表示，受累于資本市場的低位震蕩，以保險業目前18倍平均市盈率和2.5倍平均市凈率的水平估算，新華人壽發行價有可能在17元左右，對應的A股融資額大約在27億元；按H股股價較A股溢價10%左右來估算，預計H股融資額約為70億港元。但由於金融行業的特殊性，以市盈率為基準的測算方法可能難以充分反映其市場價值，最終將以向機構詢價的結果為主。

　　值得關注的是，證監會日前要求從首次公開發行股票開始，在公司招股説明書中細化回報規則、分紅政策和分紅計劃，並作為重大事項加以提示。在新華人壽招股説明書預披露中顯示，在2012年9月30日之前，實施完畢不少於10億元的特別分紅。

　　公開信息顯示，新華人壽註冊資本金為26億元，股東包括中央匯金、寶鋼、蘇黎世保險等16家公司，此次IPO發行股票的主承銷商為中金公司與瑞銀證券。由於新華人壽股本規模相對較小，完成上市後很有可能受到資金的追捧。