佔領行業制高點的制冰系統集成供應商

　　雪人股份主營制冰、儲冰、送冰設備及制冰系統的研發、生産和銷售,以及冷水設備、冷凍、冷藏、空調、環保等製冷相關産品的設計、生産及銷售。主要産品包括制冰系統、片冰機、冷水機、其他制冰設備及制冰系統輔助設備等四大類,是全國産品系列最為完善的制冰系統設計製造商。公司是中國最大的制冰設備及制冰系統生産商和供應商之一,在國內制冰設備行業的市場綜合佔有率名列第一,在工業制冰設備製造領域處於絕對的領先地位。

　　産品應用領域寬廣,發展前景看好

　　公司産品主要應用於包括食品加工、商超物流、遠洋捕撈等在內的冷鏈建設領域,包括水利水電、核電、建築工程等行業在內的混凝土降溫領域,礦井降溫等人工環境領域,蓄能調峰等節能環保領域,以及精細化工行業反應釜降溫、人工冰雪、食用冰、家用、制藥醫療等其他領域。冷鏈領域應用約佔公司收入50%,食品加工標準和物流效率的提高將推動冷鏈領域需求穩定增長。建築領域應用佔公司收入近40%,隨著國家水建投資加大,建築領域需求可望保持穩定。而其他應用領域均代表了工業冰應用的發展方向,未來前景廣闊。

　　內銷出口平衡發展保障公司穩健增長

　　經過多年的發展,公司憑藉先進的技術、優質的工藝水平和良好的品牌認可度,在擴大國內市場份額的同時,在國際制冰設備市場中佔有一席之地,在亞洲、南美洲等市場佔據了相當規模的市場份額,目前公司出口比例近50%。內銷和出口比例平衡有利於保障公司穩健增長。

　　募投項目有助於解除産能瓶頸,提高技術水平

　　募投項目完成後,公司現有産能將翻番,將充分滿足冷鏈、建築等行業核心客戶的需求之外,將有效的彌補目前公司産能不足對市場開拓和銷售收入增長所形成的制約,並將向礦井、冰蓄能等新型行業延伸,進一步提高公司的增長動力。

　　盈利預測與投資建議

　　預計公司2011‐2013年EPS 分別為0.59元、0.78元和1.08元,凈利潤增速分別為18%、33%和38%。綜合考慮工業制冰設備的發展前景、公司的競爭優勢以及近期發行的中小板公司估值區間,建議以2011年24‐29倍PE 為詢價區間,即14.16‐17.11元。預計公司上市後合理價格區間位於2011年28‐32倍PE,即16.52‐18.88元。