昨日放量大漲後，今日兩市小幅低開，滬指圍繞2530點附近窄幅震蕩。滬指雖然多次意欲上攻但都未成行，最終以微幅紅盤報收。截至收盤，滬指報2529.76點，上漲1.05點，漲幅為0.04%；深成指報10583.0點，下跌62.68點，跌幅為0.59%。兩市合計成交1657.2億元，相比前一個交易日有所萎縮。

　　盤面上看，今日大盤未能繼續上攻，主要是受到權重股“不給力”的拖累，昨日支撐大盤的金融股今日全面回調。受到美國銀行減持建行消息的打擊，今日銀行股無一上漲，石油、汽車和房地産等權重板塊紛紛下跌並位居前列。漲幅榜上，受到電價可能近期上調消息刺激的電力板塊連續兩日大漲位居榜首，木業傢具、塑膠製品、工藝商品、公用事業和文廣傳媒等中小市值板塊漲幅居前。

　　昨日兩市一舉扭轉頹勢，滬指幾乎收出一根光頭光腳的中陽線，5日和10日均線也被踩于腳下，對多方的子彈造成不小的消耗，今日小幅的回調也在情理之中。但今日回調並未改變自2307點以來的反彈趨勢，昨日開啟的暖冬行情仍會延續。首先，經濟增速下滑導致的政策鬆動預期並未發生改變，歐債危機近期也並沒有大幅超出預期惡化的跡象，因此在宏觀面上看不到近期有重大變化的可能。其次，上市公司方面，在證監會“分紅新政”的推動下，有越來越多的公司和準備上市的公司拿出了分紅方案，吸引了投資者的做多熱情。

　　雖然不會繼續收緊的宏觀政策和分紅新政都支持“暖冬”行情向縱深延續，但宏觀經濟的下滑仍在延續，東南沿海民間借貸的“麻煩”仍不絕於耳，對出口乃至整個經濟硬著陸的擔憂並未完全消，上市公司業績短期內大幅好轉的局面短期也難以看到。因此，市場短期大幅走強的條件仍不具備，行情演繹過程的反復依然可以預料。

　　技術上看，滬指今日的小幅回調後收出窄幅紅十字星，並未對技術形態有任何傷害，反而等到了5日均線和10日均線上行，構成了對2530點支撐。由於滬指此前在2550點附近承受巨大壓力，在今日市場的調整蓄勢後，未來幾個交易日攻破這一陣地的可能性大大增加。不過，在“暖冬”行情的路上，成交量仍是市場強弱的關鍵，滬指仍需邊走邊看。操作上，我們延續此前的判斷，那些有政策利好和業績超出預期的題材概念板塊，仍應該是投資者關注的重點。（葉松）