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信用産品
本週信用債市場整體仍將走強,理由是:第一,宏觀數據顯示經濟和物價仍處於下降通道,支持債券市場趨勢行情。第二,10月中長期貸款增加達到3400億元,但我們猜測可能是近期鐵道信貸的擴張所致,若果真如此,那麼信貸的反彈並不值得債券市場擔心。第三,1年央票發行利率下降或帶動信用債收益率曲線陡峭化。第四,鐵道債供給年內最後一期,對二級市場仍有推動。在後續資金面趨勢性寬鬆和央票發行利率趨勢性下行的背景下,估計1年AAA短融有望回到年初附近,大約在4.3%。高等級中票已經基本回到與利率的歷史均衡位,後期低等級的空間將會更廣一些。