主要觀點:

　　鐵礦資産提升價值。集團一直致力於發展礦産資源業務,目前掌控的國內鐵礦石資源量約50億噸, 11年計劃鐵精粉産量700萬噸。未來幾年內鐵礦石業務將將陸續投産步入高速增長,預計到2015年産能可達到3500萬噸。按目前行業平均鐵精粉每噸凈利潤320元計,假設500萬噸/年,則貢獻凈利潤16億元,增厚EPS0.233元。後續鐵礦石資産的注入將持續增厚業績。

　　承諾注礦

　　意在增發。

　　公司于去年6月份計劃啟動的公開增發收購集團旗下的收購邯寶鋼鐵100%股權事項已於今年5月30日獲得證監會核準批文,批文有效期至本月30日,故實際操作迫在眉睫,公司目前股價已經跌破每股凈資産4.43元,並且低於制定方案時的“參考價”約4.21元(不超過38億股募資不超過160.15億元),存在“缺募”的可能,而低於收購價款的部分,公司將自籌資金補足。因此本次承諾顯然意在拉升股價,值得關注。

　　收購邯寶 增強盈利。邯寶今年1季度盈利1.56億元,2季度盈利稍差。其中熱軋的産能在450萬噸,成材率可以達到98%。冷軋線正處於設備的磨合期,其中鍍鋅板設計産能65萬噸。冷軋線目前已經形成批量生産。

　　後續鋼鐵業務資産期待注入。合併時承諾收購宣鋼和舞鋼,故後續注入或將啟動。宣鋼主要産品為長材,舞鋼主要是生産高端板材。宣鋼和舞鋼處於委託經營,兩子公司在努力改善盈利。而省內鋼鐵業務目前正逐步整合到河北鋼鐵集團旗下,待運營一段時間後其中的優質資産也將陸續注入到上市公司。

　　盈利預測

　　假設鐵礦石注入于13年初注入。11-13年Eps0.21、0.31、0.49元(未考慮增發後攤薄),PE19、13、8.3倍。建議重點關注。