今年5月成立的南方中證50三季度逆勢領漲，卻遭遇大規模贖回，成立短短5個月，總規模已由首募的28億份跌至8．89億份。

　　海通證券的數據顯示，今年三季度主動股票型基金和偏股混合型基金的凈值分別下跌11．55％和10．53％，一級債基和二級債基三季度凈值分別下跌4．75％和5．24％，南方中證50的A類和C類份額收益率分別為1．3％和1．2％，但三季度南方中證50A類份額凈贖回5．49億份，佔到季初規模的59．25％，南方中證50C類份額被贖回13．88億份，佔到季初規模的73．08％。

　　“贖回主要是因為7月25日基金開放了申購、贖回和定投業務，是正常申贖導致的。投資者因為賺錢而贖回，往往會成為基金公司的‘回頭客’，並能為基金公司帶來很好的品牌口碑和新增客戶。自三季度末以來，隨著南方中證50基金凈值的穩步增長，該基金的規模也開始企穩回升。”南方基金營銷策劃部執行總監馮飛對筆者稱。雖然從該産品的收益率在同類基金的排名來看，南方中證50表現優異，“但投資者對中長期經濟形式並不看好，懼怕資本市場投資環境繼續惡化，‘保利’的思維逐漸形成共識，此舉正是南方中證50遭遇大規模贖回的根本原因。”中投顧問IPO諮詢部高級分析師嚴瑸在接受筆者採訪時表示，由於南方中證50為純債基金，投資于國債、金融債和信用債等品種，所以盈利能力主要受到債券市場波動的影響，而整體宏觀經濟、通脹水平和貨幣政策是影響債券市場最重要的變量。目前A股很難出現大級別的反彈行情，在宏觀環境不確定因素居多的情況下，多數人對基金投資持保守態度。

　　不過，嚴瑸對筆者表示：“南方中證50的投資價值在資本市場波動較大的時候表現的更加明顯，而當前宏觀經濟波動較大，南方中證50的投資價值將在短期內達到最高，但在中長期成長性方面，由於該産品的債券投資收益局限性較大，所以成長性趨於穩定。我認為南方中證50表現穩健，並不是黑馬。”“如此鉅額贖回，除了普通投資者的撤離，更多的是幫忙資金的撤退。”業內人士指出，系統性風險難以避免，今年成立的新基金建倉緩慢、而且往往不到1個月就放開贖回，很有可能是為了讓機構的幫忙資金儘快出貨、避免損失。

　　交通銀行的分析師董先生告訴筆者，目前很多基金公司大規模發行基金，抄底建倉，但在當前的行情下，大量發行的基金沒有人買，只能把銷售任務轉嫁給證券公司或者銀行，而為了完成任務，很多基金都是自買自賣。

　　“因為行情不景氣，投資者提前贖回自己的基金份額，為了完成基金銷售任務，在基金封閉期結束後，會贖回自己的錢然後應付下一隻基金的發行任務，導致基金大規模贖回。”上述分析人士説。

　　銀河證券基金研究中心建議避免風險較大的股票分級基金，但稱債券型基金的投資機會尚在。“相對來看，分級債券基金的A級份額在短期尚存一定的投資空間，建議投資者關注。”（張娟）