低迷了許久的香港IPO市場，近期似乎熱絡起來。

　　11月10日，李澤楷旗下電訊盈科為分拆的電訊基金(HKT)上市展開路演，預計每股4.53-5.38港元，融資達110億港元。中金，德銀，高盛，匯豐，JP摩根等香港各大投行分別為其擔任聯合全球協調人及協助承銷商，投資者宴會廳幾乎座無虛席。

　　香港IPO市場已經很久沒有這麼熱鬧了，這不僅是首富李嘉誠效應，還意味著此次IPO有望一轉近期香港IPO清淡景象。距離年尾還有2個月，窗口有所打開，一些公司開始按捺不住——再推遲上市或將損失上市費及重新提交上市材料。

　　IPO“嚴冬”

　　參加路演的某外資券商分析師表示，此次分拆上市肯定沒問題，加上這是香港第一隻以商業信託形式進行的IPO，新概念很受投資者歡迎。”但近期市況波動很大，還要看管理者是否會考慮市場情況。“他強調。

　　僅僅四天，香港已有兩個上市活動。11月7日，從事包裝産品和結構件供應商金寶寶控股有限公司公佈招股詳情，預計融資5000萬到6500萬，18日掛牌。該公司執行董事陳蕡説：“相信市場需求仍在增長，不懼怕外圍市場的波動，投資者看中的會是企業。”

　　今年下半年，很多擬上市企業都曾説過類似的話，但其上市之行卻接連取消或推遲，理由不外乎是市況不穩。

　　最吊市場胃口的當屬光大銀行。早在今年2月份就提出H股上市計劃的光大，卻在6月14日通過港交所聆訊之後，將其原本定在6月27日的招股時間推遲，自此便開始引領香港第三季度公司“上市推遲”路。8月初又因地方債風波影響，其上市進程再度被推後。

　　此外，市場期待的其他幾大重磅股上市計劃也半路夭折。9月5日，徐工機械和三一重工幾乎同時提交網上預覽資料，甚至一度被市場解讀為業內巨頭同臺競技。不料15天后，三一傳來推遲上市消息，繼而徐工也延遲其IPO計劃。10月16日，三一重工將H股發行並上市相關事項有效期延長18個月。信達國際研究部分析員彭日飛稱，他們拖延得太久，短期內很難重新上市，據目前業內消息看，這兩家公司很可能明年再上。

　　至於金寶寶在這個時點敢於掛牌，香港某投行人士表示，“該公司盤子比較小，受外圍影響不大，就會現在上市。”若企業盤子大，公司不願意自己的股票被便宜賣掉，和投資者的價格談不攏，還是會再等等看。

　　德勤中國全國上市業務組合夥人歐振興表示，有些公司定價如果市場接受不了，情願不上市也不願意減價。

　　數據顯示，今年第三季度，香港IPO市場一度低迷，在交易所上市的公司共22家，其中19家在主板上市，3家在創業板上市，集資總額196.87億港幣；而去年同期，共28家公司于港交所上市，其中26家在主板上市，2家在創業板，集資總額1100.43億港元。由於市況波動的連鎖反應，今年第三季度各公司不斷推遲上市計劃，10月份IPO幾乎進入冷凍期。

　　今年10月份，香港市場新上市公司總數為6，集資總額僅為144.8億港幣，而去年10月則有20家公司上市，集資總額達2075.86億港元。今年前10個月，港交所新增上市公司75家，集資總額2088.5億港元，較2010年同期78家同比減少4%，此外集資總額3680.4億港元，同比也大減43%。

　　2010年，香港新上市公司集資總額超過4122億港元，蟬聯全球第一。

　　最後的窗口期

　　很多原計劃在第三季度上市的企業仍在徘徊。歐振興稱，若市場平穩，這些項目會在第四季度出來。

　　但問題是，上市時間表若再往後推，這些企業損失上市費用不説，還面臨重新提交上市材料的問題。

　　根據港交所規定，如果公司屬於新申請人，其申報會計師報告的最後一個會計期間的結算日期距上市文件刊發日期，以及申請人其建議的上市時間與提交上市申請表格日期的時間間隔均不得超過6個月，若因推遲上市時間使其間隔超過6個月，則申請人首次上市費將被沒收。如果再準備重新提出上市申請，則必須提交新的上市申請表格並繳付首次上市費。

　　歐振興表示，上市公司差不多有10萬美金能夠覆蓋掉首次上市費，其實最大的費用是投行的佣金，大概佔到融資額的3%，另外還有其他費用，比如1.5億到2個億美金的融資規模，大概有四五百萬美金用於律師，會計師，評估師，打印商等等。

　　歐振興分析，已經通過港交所審批的公司過了年底還沒有正式發佈招股書，就要更新文件，再去做9月30日的資料。目前這些公司還在觀察，若不需要更新文件，市場穩定後啟動上市的可能就會比較大，“第四季度起碼會有十幾家項目會出來。”

　　信達國際投行部門人士稱，目前市場仍不太好，但恒生指數已經從16000點升到19000多點，雖然波動，不過相對於6月份情況已經不同了，“16000點在大家看來算是底了，現在算是一個比較好的上市窗口期。”“一個半月時間，IPO窗口會半開，但大開的機會並不大，”歐振興認為，投資者會去看一些行業上比較好的公司，等市場穩定一段時間，窗口則可能會開大一點，“不過最後一季度肯定會比二三季度要好，但不會好過去年同期了。”

　　“其實我們公司很多客戶也都想在年底前上市，但又不敢肯定，怕市場再有情況出現。”皓天財經一位公關人員對記者表示。

　　11月10日，受歐債危機影響，恒指收報18963點，大瀉1050點，跌幅達5.2%。其中恒指46隻成分股中幾乎全線下跌，只剩電能實業微升0.084%，國泰航空持平。“畢竟今年情況不好，如果重新提交文件，就怕財務報表沒有以前好看了。目前市況也不好，一旦有人拋，還是會跌。”上述香港某投行人士指出，不過這要看公司融資需求有多強烈，有些可能也不會再等了。“還是要看公司的實力，像之前中信證券10月份上市市況也不好，但公司表現並不差。”上述參加路演的外資券商分析師稱。彭日飛認為，現在市場整體對新股的興趣還是會有，只是之前不好的消息太多，很多公司沒有機會選擇時間上市。

　　截至10月底，港交所正在處理中上市申請個案為105家，而已獲原則上批准但仍未上市的公司是29家。“最後兩個月，估計還是會有十幾隻新股推出，但應該多為小盤股。”彭日飛表示。

　　國泰君安執行董事王冬青認為，今年市場比較波動，樂觀看，到年底能達到七八十家新公司上市，但在數目和集資金額都要比去年低了，預計有20到30家公司準備在12月31號之前掛牌。“還是以中小盤為主，大概都在1億到2億美元融資規模左右的。”王冬青説，整體規模悲觀來講可能會達到500億左右，樂觀一些，可能會有七八百億。“希望海通能在年底之前上市吧。”接近海通證券的人士表示。