在10月宏觀經濟數據公佈後，盤中震蕩加大，大盤在10日均線獲得支撐，尾盤在文化傳媒、軟體開發等前期熱點板塊大幅拉升下，大盤上漲，以近全日最高點收盤。從昨日大盤表現特徵看，個股重新活躍、前期熱點回歸，使市場人氣得以維繫；但成交量不足、大盤波動較大、主力刻意拉升尾盤，顯示出經過前期大盤反彈，場外資金觀望氣氛較濃，市場對10月經濟數據的解讀及未來政策預期有所分歧。10月CPI為5.5%，基本符合市場預期，但環比上漲0.1%，控通脹還任重道遠；PPI為5.0%，超市場預期，雖輸入性通脹壓力減緩，但購進價格環比回落0.7%，表明企業經營活力減弱，這一點從10月規模以上工業增加值較9月回落0.6%就可以看出，國內經濟形勢較難樂觀，這反而在一定程度上促進保增長政策力度加大。儘管10月宏觀經濟數據不盡人意，但我們數據分析系統顯示，下游企業業績向上拐點確定並有望恢復性增長，這是四季度行情向好的根本性因素。昨管理層積極回應市場反映較大的上市公司分紅、發行審核體制、股市擴容、資本市場誠信等問題，答案有利於證券市場規範發展，特別是大盤股發行應注意市場風險，將減緩市場對擴容壓力擔憂。然而，歐債危機惡化趨勢繼續困擾A股市場，昨意大利10年期國債收益率突破7%，其借貸成本已達到不可持續的水平，風險厭惡使美元強勁上漲，美元與A股的負相關性，給大盤造成一定壓力。多空交織，今大盤震蕩將加大，10日均線能否獲得有效支撐及成交量能否放大，將決定短線是繼續維持箱型震蕩，還是向上突破。無論短線運行態勢如何，都不改中期向好預期。操作上，繼續注重價值投資與政策引導二大主線，逢低關注醫藥、雲計算、環保及底部蓄勢較好股，回避近期連續漲幅過高股。（方正證券研究中心）