指數經過兩個交易周的連續逼空，近期走出了高位震蕩整理行情。隨著10月份CPI等一系列宏觀數據最終出爐，市場期待的政策放鬆得到進一步印證。近期來看，微調的步伐在輕盈起舞。一方面，文化産業作為戰略性産業被重點扶植；另一方面，稅制改革也被認為是為經濟結構調整而邁出了一小步。此外，三年期和一年期央票利率也出現了小幅下滑。這些都對市場起到了正面的促動作用。

　　投資者判斷這波行情上行的高度和性質的時候，一定要留意這波行情的脈絡是如何演繹的。當大盤仍在跌跌不休的時候，銀行股已經從底部慢慢爬了起來；當趨勢投資者仍在預測上證綜指會跌破2000點的時候，跌勢已在2307點戛然而止。而在隨後兩周的連續逼空中，文化傳媒股的龍頭已完成了翻番走勢；環保板塊、軟體股、鋰電池等題材股的拉升行情也讓人目不暇接。同時，每當市場躑躅不前時，金融等權重股都會奮起完成護盤任務。

　　此時的投資者仍然在進退之間糾結著，遲疑著，看到強勢的板塊依然不敢介入，因為始終都有熊市的聲音環繞在耳邊。但與此同時，上證綜指卻從2307點悄然漲到了2500點。今年4月以來的持續下跌，導致投資者思維大多被固化在“熊市”之中。尤其是9月22日和10月11日和10月第三週四連陰的走勢，更是徹底打斷了多頭的念想。權重股中的中國石化和中國石油連續走強，也加大了部分投資者的擔憂。但很多投資者卻沒有注意到中國人壽已經出現了11根連續推升的陽線，這通常被解讀為機構的增持動作。

　　此外，歐債的問題再度擾動全球，尤其是希臘的公投翻來覆去導致國際投資者情緒出現較大幅度波動，也成為部分投資者或者經濟學界質疑中國經濟的藉口之一。但根據過去20年的歷史經驗來看，中國股市和經濟的聯絡並沒有什麼規律性。

　　結合市場走勢，以及近期國內外最新局勢的判斷，我們認為股指在週三盤中跌破2500點之後，很大概率上已經完成了強勢整理。也就是説，這波逼空似地上漲行情並沒有終結。這可以從近期金融股屢屢出現異動，而文化傳媒屢屢刷出新高得到解讀。判斷一個市場是否強勢，就要觀察前期的龍頭股是否敢於不斷地刷出新高。

　　短期投資者可能會感到操作上的迷茫，因為面對前期漲幅過大出現一定回調的個股，不大敢於操作；而面對漲幅較小的個股，又嫌其弱勢；對於穩健的藍籌等品種，又擔心上漲空間有限。其實，投資者在入市之前，一定要先對自己做一個診斷：性格是激進還是穩健或者保守，是風險厭惡型還是風險喜好型，自己的資金規模和使用期限等。如果對這些問題都有了清楚的認識，那麼再入市投資或許就能找到最適合自己的投資模式，最終的操作績效可能會比較符合自己的預期。

　　(作者單位：湘財證券)