11月7日，上海家化（600315）發佈公告，稱平安信託旗下公司平浦投資為家化集團100%股權受讓人，成為上海家化的控股股東，備受市場關注的家化集團股權爭奪戰正式落幕。上海家化的資産一直受到市場極大的關注，並引來各方資本爭相追逐。這次家化的股權落戶平安旗下，對雙方來説都可謂是正中下懷，得嘗所願。

　　三季度業績靚麗

　　上海家化主要吸引投資者的亮點有兩個：“一個是它的經營有充足的現金流，其二是擁有眾多歷史悠久的品牌。”當中有六神、美加凈以及細分市場領域的佰草集、清妃等品牌，分別佔據了各自細分市場的領導地位，當中六神品牌作為支柱産品是獲得穩定的收入和利潤來源。

　　2011 年1至9月，公司實現營業總收入28.7 億元，同比增長18%，其中化粧品銷售收入同比增長16.6%，佰草集、高夫、美加凈等品牌産品的銷售均有良好表現。1至9月歸屬母公司所有者的凈利潤為2.8 億元，同比增長33.8%；經營性現金凈流入為4億元，現金流非常充沛。

　　擁有眾多老品牌

　　六神是上海家化的首個品牌，有50多年的歷史。目前六神産品主要在超市和大賣場銷售，公司設立了7個地區性分部來分銷六神産品，在全國有數萬個銷售點；六神在國內花露水和沐浴露産品市場的佔有率分別為60%和7%。2010年年報顯示，六神産品的收入佔公司總收入的45%，為公司第一現金和利潤的來源。

　　佰草集是公司于1998年推向市場的一個品牌，是以現代中草藥中高檔個人護理品定位的品牌。佰草集旗下産品豐富，洗髮、沐浴露、精油、護膚品、面膜在內總共有200多個單品，到目前為止，佰草集品牌在全國共有700多家經銷店，2010年收入增速維持在50%左右。2010年年報顯示，佰草集的收入佔公司總收入的24%，為公司第二利潤來源。

　　另外，美加凈也是一個歷史悠久的老牌子，創立於1962年，在20世紀60-90年代美加凈系列産品曾經是國內銷售量最大、知名度最高的品牌；1990年被莊臣公司收購後品牌慢慢衰落，1994年美加凈再次“回歸”上海家化時，1990年在全國佔10%的份額已經成了只有6%不到，目前上海家化正在努力復興該品牌。2010年年報顯示，美加凈産品的收入佔公司總收入的10%，為第三收入來源。

　　六神、佰草集、美加凈三個護理品牌約佔上海家化的80%營業收入，也是公司最核心的品牌資産。

　　投靠平安或有更大發展

　　數據顯示，公司的凈利潤從2007年的1.33億增長至2010年的2.76億，經營現金流從2007年的2.22億增長至2010年的3.29億；正由於公司的産品有近53%毛利率，而且業務發展迅速；上市以來公司一直利用經營産生的充沛現金進行業務拓展，並不需要外部融資。

　　因此，公司在今年10月31日發出非常有“底氣”的公告，稱預計未來幾年內現金流將持續增長，能充分滿足公司近幾年業務發展需要，公司董事會承諾未來3年（2012年1月1日-2014年12月31日）內，除股權激勵增發外，不作其他任何形式的再融資。

　　雖然經營上不缺錢，但找一個更大的後臺依靠也是此次上海家化産權交易的目的所在。而中國平安（601318）一方面有雄厚的資金背景能協助家化進行産業並購；另一方面此前曾表示將積極幫助家化在2013年之前申請獲得直銷牌照，推動自身近50萬的壽險業務員團隊幫助家化全力打造全新直銷體系。這兩點估計是家化的股權落戶平安的主要原因。