再次確認貨幣政策微調預期 或為降息鋪路

　　8日，央行發行了100億元1年期央票，利率較上周下降1.07個基點，為28個月來首度下調。機構分析人士認為，1年期央票利率下調進一步印證了市場有關貨幣政策鬆動的預期，下調存款準備金率已經箭在弦上，甚至降息也不無可能。

　　8日，央行發行100億元1年期央票，參考收益率報3.5733%，較上周下降1.07個基點。這是1年期央票利率28個月來首次出現下調。

　　作為基準利率走勢的風向標，一年期央票利率的下行被業內人士視為貨幣政策微調的“確認性指標”。兩周前，三年期央票利率已經率先下行。

　　年內或下調存準金

　　國泰君安昨日在最新研報中表示，央行把一年期央票發行利率下調後，流動性的改善已經沒有任何疑義。

　　中金公司研究報告認為，在具體操作中，央行對下調準備金比較謹慎，首先可能調整差別存款準備金率，然後才可能考慮全面下調準備金率的必要性。

　　建銀國際分析師則樂觀地預估，首次下調存款準備金的時點在今年第4季度，認為“政府可能在12月初公佈11月CPI之前宣佈今年首次下調存款準備金率”。

　　國泰君安首席宏觀債券研究員姜超認為，從三年期、一年期央票利率的下調來看，央行可能在明年初就會採取降息等更加明確的價格工具。

　　從歷史數據來看，一年期央票利率下行後，基準利率往往會跟隨變動。例如，2008年9月17日發行的一年期央票利率為4.03%，較上一期央票發行利率降低0.03個百分點。而在三周之後，10月9日央行宣佈一年期存款基準利率從4.14%下調到3.87%。

　　資金面寬鬆態勢持續

　　8日，央行還進行了300億元的28天正回購操作，中標利率持平于2.80%。

　　據悉，本週公開市場到期資金量為1090億元，較上周增加20億元。上周，央行在連續三周凈回籠後，通過公開市場凈投放資金960億元，創下今年9月中旬以來最大單周凈投放規模。

　　資金面方面，寬鬆的態勢還在持續。昨日，上海銀行間同業拆放利率(Shibor)數據顯示，短期品種中，除隔夜Shibor小幅上漲1.84個基點至3.1117%之外，其他中短期Shibor均小幅下降；中長期品種上漲幅度不大。

　　受到央票利率“破冰”下調的影響，昨日中國銀行間債市早盤現券收益率全線大跌。二級市場1年期央票收益率最新報3.5563%。

　　中金公司分析師表示，目前1年期央票二級市場利率已經降至略低於發行利率的水平，因此，預計央票發行利率仍可能繼續下調。對於市場而言，央行該舉動將對債市繼續提供支撐。(記者潘彧)