鐵道債發行延續火爆。今年第三期中國鐵路建設債券昨日登陸銀行間市場，雖不及第二期投標倍數高達17倍的盛景，但依舊備受寵愛，尤其是7年期品種，昨日投標倍數高達13.7倍，中標利率落在招標區間的下限，繼續走低。公告顯示，今年第三期鐵路建設債券，總額為300億元人民幣，包括7年期和20年期2個債券品種，發行規模各為150億。其中七年期品種招標利率區間為4.63%-5.63%，20年期品種招標利率區間為5.03%-6.03%。和之前市場預期一致，隨著債市的回暖，現券收益率全線下行，本期鐵道債公佈的招標利率區間較第二期都下行了30個基點。

　　昨日7年品種中標利率仍落在招標區間的下限，顯示市場需求依舊強勁。據透露，昨日7年期和20年期兩品種中標利率分別為4.63%和5.22%，較前兩期中標利率繼續走低。 10月份以來，鐵道債的發行獲得了多部委的政策“力挺”。隨著債市形勢的好轉，10月26日招標發行的鐵道部企業債受到了市場熱捧，其7年期品種與20年期品種均以下限定價，前者投標倍數更是飆高至16.87倍，創下了歷史新高。

　　“第一期鐵道債令不少機構鹹魚翻身，把之前城投債上的虧損都打回來了，沒參與第一期鐵道債的後來才反應過來，意識到鐵道債是個不錯的選擇。”一保險機構的資金部人士告訴記者。事實上，在政策支持帶來的鐵道債風險權重或下調的預期帶動下，“賺錢效應”也是吸引機構競相參與申購鐵道債的主要原因。

　　今年以來，歐債危機給全球經濟形勢帶來了不確定性，國內方面，貨幣政策緊縮致使A股整體萎靡。浦銀增利分級債基擬任基金經理薛錚認為，隨著通脹中樞水平緩慢下移，未來政策注意力將從控通脹的首要目標逐漸過渡到經濟增長，貨幣政策將由偏緊轉為中性乃至適度寬鬆，財政政策結構上更為積極，使得債市投資的宏觀環境整體偏暖。某資深基金經理透露，信用債經過城投債危機和可轉債風波後，收益率水平已創歷史新高，不管未來通脹是高是低是否加息，目前債市的收益率都很難再往上走，所以現在是投資債券最好時候。

　　據美林投資時鐘理論，當CPI見頂下行、宏觀政策依舊緊縮未現大幅放鬆時，高通脹低增長的“滯脹”將告結束，取而代之的則是低通脹低增長的“衰退”期。長盛信用增利債基擬任經理蔡賓表示，按美林投資時鐘，債券資産在衰退和復蘇階段表現良好，呈現收益率下降且陡峭化的特徵。目前中國經濟正由滯脹階段轉入衰退期，四季度貨幣政策繼續緊縮的空間不大，這將為債券資産配置提供了極佳的建倉時機。而隨著經濟跨過衰退後期、步入復蘇期時，盈利預期改善將推動市場修正前面過度的悲觀預期，從而迎來債市的牛市格局。快報記者 王媛 王慧娟