理財週報記者 楊慶婉/文

　　項目上市就完事，業績變臉如何向投資者交代?

　　聯信永益於去年3月份上市，上市當年營業利潤就下滑46.41%，今年前三季度營業利潤更是大幅下滑165.99%。

　　對此，保薦機構華龍證券則是規避責任，在招股書中“未編制盈利預測報告”，保薦代表人為朱彤、王保平。

　　業績持續下滑

　　今年前三季度，聯信永益營業利潤虧損5329萬元，同比降幅達165.99%，在2009年以來新上市的692家公司中，降幅排在第二位。

　　面對業績巨幅下滑，聯信永益在定期報告中解釋，由於管理費用規模增加，集採模式轉變下項目推遲、市場競爭激烈，毛利空間被壓榨。然而行業競爭由來已久，集採模式也只是暫時費用增加。

　　主營系統集成、軟體開發和技術服務的聯信永益，主要客戶是電信、聯通、煙草和政府單位，市場以北京為主，也涉及天津、河北等周邊地區。其主要競爭對手有亞信-聯創、Amdocs朗新、東軟等。

　　此外，聯信永益證券部人士解釋：“前三季度的業績不好，但預計年底會盈利的。業務有季節性，通常年初有簽單，回款得等到年底，週期比較長。”但追溯2010年，也就是聯信永益上市當年，全年凈利潤也僅為2346萬元，同比減少了48.94%。

　　“今年的盈利情況應該會落在預測的範圍之內，如果沒有再發業績修正公告的話。”上述公司證券部人士稱。

　　聯信永益三季報中預測的全年凈利潤同比降幅在30%-50%之間，按此推算，其第四季度至少要盈利6100萬元，才能在彌補前三季4927萬虧損的同時，且不少於去年凈利潤的一半。

　　華龍證券規避風險

　　聯信永益是華龍證券去年保薦的兩單IPO項目之一，然而當年上市當年營業利潤就下滑46.41%，下滑幅度逼近50%底線，保代朱彤和王保平也曾站在被處罰的邊緣。

　　在聯信永益上市的前後，共有9家券商就其發佈了研報，不過自去年4月以後就再也沒有關於聯信永益的報告。

　　記者聯絡了一位曾到聯信永益調研過的分析師，他表示不願多談，只表示：“聯信永益原來許多項目都是針對網通，因聯通合併網通，其業務肯定受到一定影響。”

　　的確如此，2007至2009年，北京聯通（原北京網通）在聯信永益的收入佔比為65.53%、57.20%和33.44%，呈逐年下降的趨勢。

　　但招股書對此只是簡略提到，華龍證券和聯信永益似乎對募投項目信心十足，尤其對募投項目“電信運營商下一代業務運營支撐系統”，宣稱建設期1.5年，預計年均實現凈利潤1085萬元。

　　然而有趣的是，招股書中卻“未編制盈利預測報告”，作為主承銷商的華龍證券如果真的看好聯信永益，為何不做出盈利預測給投資者一顆定心丸？還是對上市後的業績持續下滑有所預感或規避風險？如何履行督導責任？記者多次撥打華龍證券電話，但至截稿前尚未取得聯絡。

　　在聯信永益項目上，華龍證券獲得1600萬元的保薦承銷費。聯信永益的股價從上市之日起，僅有一個月不到的短期上升，之後就走向了下坡路，不知道令多少投資者深深被套。

　　此外，華龍證券IPO項目被否情況也比較多，公司風控體系值得考究。據中國證監會數據統計，截至目前，華龍證券先後共有15單IPO上會，其中有8家公司被否，過會率僅47%。