國有企業資金風險正開始進入監管者的視野。

　　曾經被熱捧的委託貸款開始在江蘇國資委那裏碰到障礙。近日，江蘇國資委一紙禁令，提出省屬企業不得以各種形式向系統外的企業拆借資金，不得借入高息資金等，市場人士稱此舉將阻斷此輪資金鏈斷裂風險從民營企業向國有企業擴散的通道。

　　今年以來，不少國有企業以其便利的融資優勢將委託貸款這門生意做得風生水起,扮演起“中國式影子銀行”的角色。

　　此前有分析稱，委託貸款的錢主要流向三個方面，一個是中小製造業企業，他們獲利空間本身就非常低。第二是房地産，由於調控政策，房價下跌的幾率非常高。第三是投向礦産等等，這些産業一旦進入下跌空間，就意味著這些信貸資金極有可能會形成爛賬。

　　顯然，江蘇國資委已經注意到市場上暴露出來的問題。

　　委託貸款叫停

　　在國有企業監管者看來，企業有錢也並不一定是好事，風險同樣也在蔓延。

　　近日，江蘇國資委發文，措辭嚴厲的要求省屬監管企業嚴控資金風險，特別指出省屬企業不得以各種形式向系統外的企業拆借資金。

　　“系統外就是指産權不屬於江蘇國資委的企業，即使是其他的國有企業也不可以，更不要説民營企業。”江蘇省國資委相關人士解釋。

　　“江蘇這個地方和其他地方不同之處在於，民營經濟和國有經濟都相對發達，如果出現資金風險問題，會很快從一個空間傳遞到另外一個空間。”上海天強諮詢管理公司總經理祝波善説，“這和這段時間出事的浙江還不一樣，浙江主要是民營經濟，因此問題主要集中在一個政策空間裏。”

　　上述江蘇國資委人士解釋説：“文件其中提及的任何形式既包括目前盛行的委託貸款，也包括企業間內部簽訂的借款協議。”

　　據悉，在江蘇國資委監管的省屬國企中，超過一半的企業都已經涉及到委託貸款的業務，被關注的較多的一筆是金陵飯店（601007.SH）在今年5月份以12%的年利率向中南建設借出的一筆貸款，金額為2億元，期限為一年。

　　金陵飯店在進行委託貸款的時候稱，“中南建設為房地産開發企業，近3年財務狀況良好，2010年實現歸屬於目公司的凈利潤為7.41億，我們估計1年期2億元貸款將不會有損失風險。”

　　據悉，該筆貸款的利息將按照季度支付，也就是説從今年5月份開始，中南建設將每個季度給金陵飯店支付600萬元的利息，全年2400萬元。2400萬元的利息收入，對金陵飯店來説是一筆不小的收入。

　　在最新發佈的金陵飯店第三季度報告中稱，公司的財務費用比上年同期減少2381.19%，主要原因就是因為本期增加了委託貸款利息收入。

　　而在江蘇省最新公佈的省屬企業主要財務指標中，今年1-8月金陵飯店的利潤總額為2877萬元，這也就意味著，這筆委託貸款利息收入幾乎等同於金陵飯店半年的利潤。

　　來自中國人民銀行的統計數據顯示，今年以來委託貸款額增加7028億元，同比增加3829億元，主要是向基礎設施、工商項目以及房地産提供資金。

　　祝波善表示，因為國有企業的閒置資金被嚴令禁止進行債券投資，而直接投資也控制得較為嚴格，因此，合理的利用委託貸款也能幫助企業盤活閒置資金，但是必須在風險可控的前提下。

　　在委託貸款業務中，銀行在委託貸款業務中只做見證，不擔風險。如果出現風險，則由企業自己承擔。

　　此前有經濟學家分析稱，目前委託貸款的錢主要流向三個方面，一個是中小製造業企業，他們獲利空間本身就非常低。第二是房地産，由於調控政策，房價下跌的幾率非常高。第三投向礦産等等，這些産業一旦進入下跌空間，就意味著這些信貸資金極有可能會形成爛賬。

　　國資委研究中心宏觀部部長王志鋼表示：“就目前的資金環境而言，是非正常時期，企業如果沒有專業的資本運作能力，還是少碰為妙，因為難以控制風險。”

　　事實上，這樣的風險已經開始出現了，近期香溢融通（600830.SH）向杭州現代聯合發放的7100萬元委託貸款到期未還，經歷15個月後，目前還有5080萬元仍然還懸在空中，還有數家也要求展期；馳宏鋅鍺一筆2億元委託貸款在一年期滿後沒有能按時收回本金及利息，而需要展期。

　　“我們已經注意到市場上已經暴露出來的問題，已經發生委託貸款的行為的企業，我們將嚴密地監控風險，以後企業再不允許進行這樣的操作了。”上述江蘇國資委人士表示。

　　就在江蘇國資委發文前一週，金陵飯店又發佈公告稱，公司收到中國銀行間市場交易商協會《接受註冊通知書》，決定接受公司短期融資券註冊，註冊金額為4億元。

　　祝波善稱，此次禁令也有望糾正國有企業此種打擦邊球的行為。“從國資角度來講，不可回避的説，國有企業融資相對容易，有些國企也將這作為一個資源，從銀行低息借款，再高息貸給其他的企業，這也會破壞市場的公平性。”

　　多項業務被規範

　　除了委託貸款形式的資金拆借，上述江蘇國資委官員稱目前他們更加擔心的是企業間內部簽訂借款協議。“委託貸款還相對規範，相對陽光，而企業內部簽訂的借款協議操作得更加隱秘，我們更擔心這塊兒的風險爆發。”他説，“具體數字我們現在也沒有掌握。”

　　此外，此次被叫停的還有代理進口業務，江蘇國資委要求省屬國企不得從事沒有真實貿易背景，實為他人融資的合作業務。

　　“江蘇國有企業中有很多是外貿企業，通過這項操作可以賺取些手續費，但是現在在我們看來風險太大，為了獲得一點小小的手續費，冒這麼大的風險不值的。”江蘇國資委相關人士表示。

　　而另外一項被江蘇國資委看成是高風險行為的擔保業務也即將被規範，江蘇國資委要求企業不得為無産權關係的任何法人、自然人提供擔保，壓縮省屬企業集團公司對所屬多元股權子企業的擔保份額。

　　不過，江蘇國有企業中也有企業正在遭遇“缺血”的困擾。

　　國資委研究中心宏觀部部長王志鋼表示，目前不少企業銷售的産品價格走低，同時因為市場不景氣，産品積壓也持續增加，佔有了部分資金；另外應收賬款也位於高位；這些都會導致企業目前的資金流比較緊缺。

　　據悉，上述情況在一些製造業的國有企業中更為突出。江蘇省省屬國有企業中江公司董事長孔新寧此前也表示，企業目前也面臨著國內工程業主支付方面的風險，另外風險房地産業務融資風險，BT項目（建設移交項目）回款風險也正在緊密的監控中。

　　面對企業“缺血”的現象，該文件中還指出，企業不得向外借高息資金，不得向企業內部員工集資。

　　此外，該文件表示會適度增加子企業的資本金。

　　上述江蘇國資委人士表示：“目前國資委也將通過增資擴股、減少分紅將紅利轉增資本等途徑，增加子企業的凈資産規模，增強子企業自我融資能力，提高子企業的抗風險能力。”