“君之甘飴，吾之毒藥。”用這句話來形容比亞迪(002594.SZ)、龐大集團(601258.SH)兩公司的上市推薦人瑞銀證券和二級市場投資者的關係再貼切不過了。

　　業績變臉與2.7億鉅額收入

　　比亞迪今年高調回歸A股市場，少不了瑞銀證券的功勞。或許正是太過高調，業績迅速變臉也讓投資者更感突然。然而，比亞迪並非瑞銀證券唯一的“滑鐵盧”，緊隨其後龐大集團再度業績變臉，更加深了投資者對瑞銀證券“只薦不保”質疑。

　　今年6月30日，比亞迪從H股回歸登陸A股市場，頂著股神巴菲特鉅額投資的“光環”，該股上市不久即遭資金爆炒。但好景不長，比亞迪交出的第一份財報便上演業績大滑坡，2011年中期凈利潤同比大降88.63%；緊接著，因産品“質量問題”，公司被媒體持續跟蹤報道。禍不單行，比亞迪A股股價也遭遇逆轉，從7月6日最高的35.55元到10月12日最低的17.4元，僅三個月公司股價即被“腰斬”，前期跟風買進的投資者損失慘重。

　　三季報顯示，比亞迪第三季度凈利潤約7700萬元，同比大增582.07%。不過，1~9月份公司業績同比仍下滑85.5%。業績下滑出現轉機，給了資金炒作的藉口，近期比亞迪的股價開始明顯反彈。

　　而同樣是瑞銀證券今年投行業務大單的龐大集團IPO，同樣上演上市即業績變臉。該公司中報顯示，上半年公司實現凈利僅為4.04億元，同比下滑36.2%。

　　但是，業績變臉並不影響作為保薦機構的瑞銀證券鉅額入金。資料顯示，保薦比亞迪瑞銀證券入賬0.455億元；而由於成功將龐大集團超募44.49億元，瑞銀證券輕鬆入賬2.28億元。瑞銀證券今年借這兩單IPO就收入2.735億元。

　　不知情還是隱而不報？

　　兩個IPO項目均出現上市之後業績迅速下滑的情況，瑞銀證券投行業務遭到市場廣泛質疑。

　　僅以比亞迪為例，瑞銀證券在比亞迪的IPO招股書中，對於國家取消低排量汽車銷售補貼和市場競爭等因素絲毫沒有提及，而是在大談比亞迪未來數年的盈利預期。

　　比亞迪登陸A股是在二季度最後一個交易日，中報業績下滑，瑞銀證券毫不知情還是隱而不報？

　　《第一財經日報》記者採訪多位業內人士發現，對於上市後短期內業績産生大幅下滑的情況，保薦券商未及時履行信披義務是要承擔責任的。一位券商人士表示，作為保薦機構，通常都需要對於公司未來的經營風險作出足夠的提示，如果對於近在眼前的業績下滑視而不見，則涉嫌違規。“因為作為一個專業的保薦機構，通常對於公司未來的走向和發展是有一定的預判能力的。”該人士表示，“當然，整體經濟環境不好導致公司業績下滑則需另當別論。”

　　而根據《保薦業務管理辦法》第七十二條，發行人在持續督導期間，公開發行證券上市公司當年營業利潤比上年下滑50%以上，證監會可根據情節輕重，自確認之日起3個月到12個月內不受理相關保薦代表人具體負責的推薦；情節特別嚴重的，撤銷相關人員的保薦代表人資格。

　　有業內人士表示，違規成本過低使得保薦機構在給擬上市公司進行包裝的操作空間被放大太多。資料顯示，最近5年來，監管層對為數不多的保薦人進行過警告處罰。(來源：第一財經日報)