經過4個多月的“沉寂”，A股歷史上首家發行中止的公司八菱科技終於在昨天完成了網上網下發行。儘管此番主承銷商民生證券給出的估值區間與上次相比足足打了5折，但61家配售對象中僅有5家報價超過或達到17.11元的發行價，甚至還有3家僅報出了9元。

　　9元到17.11元的巨大落差自然引來了不少爭議，究竟新股發行報價藏著多少“水分”？

　　仰仗5家機構“護航”

　　根據八菱科技發佈的網下配售公告，統一申報的61家詢價對象參與了該股的初步詢價，而發行人與主承銷商最終確定的發行價為17.11元。

　　報價明細顯示，高於該發行價的只有5個詢價對象，分別是江蘇瑞華投資控股集團有限公司自有資金投資賬戶以17.11元申購376萬股，恒泰先鋒1號集合資産管理計劃以18.20元申購94萬股，興業國際信託有限公司自營賬戶以19.20元申購376萬股，廣發增強債券型證券投資基金以22.00元申購376萬股，湘財證券有限責任公司自營賬戶以18.00元申購94萬股。這也就是意味著仰仗5家配售對象的“保駕護航”，八菱科技就把其餘56家配售對象擋在了發行價之外。

　　值得一提的是，大部分機構的報價在11.00至16.18元之間，更有3家給出了最低報價9元，他們分別是國聯安信心債券型基金、華融證券自營投資賬戶和斯坦福大學QFII投資賬戶。

　　按照現有發行規則，5家機構申購數量已超過八菱科技網下發行數量，因此，發行並不存在問題。但區區5家機構報出的發行價究竟有多少代表性卻著實令人懷疑。資料顯示，近期不少新股的發行報價都出現了類似狀況，包括成都路橋、宜昌交運等的入圍詢價機構都不足兩成。

　　發行定價有待完善

　　今年6月，八菱科技第一次上網發行，由於詢價對象數量未達標而中止發行。這次“捲土重來”，主承銷商民生證券將原來高達每股33.50元至40.20元的估值區間大幅度下調，而其給出的每股21.26元至25.15元區間卻依然遠高於大多數詢價機構的心理預期，最終17.11元的發行價幾乎等於半價出售。對此，有財經評論人士指出，如此大的降價幅度固然有行情低迷的因素，但也反映出新股發行價格存在“過高”的問題。

　　海通證券分析師張崎告訴記者，網下機構的定價如果出現偏差，就會直接“殃及”參與網上申購新股的散戶投資者，“因此"合理定價"對於散戶而言無疑十分重要。而目前A股市場新股發行制度還存在進一步完善的空間。”

　　本報記者 唐瑋婕